馮志源：天然資源基金兩極化
根據理柏（Lipper）統計，目前國內共有37檔可銷售的天然資源基金，截至2013年12月13日止，所有天然資源基金2013年平均績效僅為負0.27%，表面看來可說是差強人意，然而其中相關基金績效表現好壞卻有如天壤之別。剔除績效最佳的替代能源基金，表現最好的能源基金繳出逾2成的投資報酬，但表現最差的跌幅卻高達近3成。造成績效兩極化的主因，主要還是油漲、礦跌所帶來的影響。
多數原物料價格走跌
玉米、黃金跌最兇
2008年金融海嘯後，全球經濟明顯降溫，伴隨著中國基礎建設需求減緩，並轉向內需消費的經濟發展，國際主要原物料需求高峰不再，在供過於求的不利條件下，大宗商品市場逐漸失寵，甚至轉為熊市。以鐵礦砂為例，中國鐵礦砂產量與消費量近年都出現明顯減少的現象，2013年產量較2012年同期下降9%，進口量也只增加4.2%，傳統的鐵礦砂出口大國如巴西、印度及澳洲等同步削減供給，傳統需求地區如歐洲、南美、南亞均明顯處於縮減狀態。根據統計，截至2013年12月18日止，追蹤24種大宗商品的標準普爾高盛商品指數（S&P GSCI）2013年以來共計下跌近3%，若扣除權重逾5成，走勢仍在高檔盤旋的原油，預期將有高達14種商品都呈現年度表現下跌的窘境。其中，下跌幅度最大的是玉米穀物和貴金屬商品，黃金價格連番破底，2013年將出現自2000年以來首次年度下跌，終結長達13年的漲勢；白銀也同時經歷30年以來的最差表現。其他包括鐵礦砂、大豆及銅等，預期2013年的跌幅都不小。影響所及，國際主要原物料生產國的匯率都因此而明顯走貶。
