馮志源：新興市場強彈 風險仍高
全球投資風向豬羊變色，歐美股市回檔修正，去年猶如過街老鼠的新興市場股票型基金，近期則是異軍突起出現凌厲攻勢，一吐之前的怨氣！根據理柏（Lipper）統計，截至4月10日為止，以區域而論，中東北非股票型基金在新興市場中表現最突出，近1月平均漲幅8.25%，今年以來平均漲幅高達18.13%；拉丁美洲股票型基金近1月平均漲幅7.61%，今年以來平均漲幅3.06%；東協股票基金近1月平均漲幅有3.02%，今年以來平均漲幅也達7.90%。須留意的是，歐洲新興市場是唯一反向下跌的區域，近1月平均跌幅1.56%，今年以來平均已跌掉8.93%。
而若以單一新興國家論，土耳其股票基金近1月來平均漲幅最高，達14.21%，巴西及印度股票基金近1月平均漲幅亦逾9%；今年以來，則以印尼股票基金最為突出，平均漲幅高達28.15%，其次緊追在後的是越南股票基金，平均漲幅達22.01%。至於近期陷入緊張戰況的俄羅斯，其股票基金表現最差，今年以來平均跌幅高達18.79%。
升息時程延後 新興國匯價反彈
受到美國去年開始縮減購債規模因素影響，國際資金自去年下半年便大舉從新興市場流出，導致新興國家匯價急貶，股市大量失血，匯率受國際資金進出影響甚大的土耳其、南非、印度、印尼與巴西等5國，甚至被一舉封為「脆弱五國」，相關基金波段跌幅極深。美國聯準會雖一如預期，持續縮減購債規模至550億美元，但目前將升息門檻由過去使用失業率6.5%的絕對參考值，改以質化指標衡量，同時考量包括勞動力市場品質、通膨及金融市場狀況，以衡量美國經濟在就業和通膨等兩大政策目標得以獲得有效進展，聯準會預期，在未來結束資產購買計畫後，仍有必要將目前接近於零的聯邦基金利率維持一段時間。3月中旬聯準會會議的結論一出，加上主席葉倫的鴿派談話，舒緩了市場預期可能提早升息的憂慮，而在市場預期美國升息腳步將至少延至2015年下半年的情況下，美元應聲走軟，帶動新興市場貨幣快速回升，像是印尼盾兌美元波段升值逾8%，巴西里爾、印度盧比、墨西哥披索、土耳其里拉等匯價皆回升5～7%，智利披索、南非幣兌美元升幅也超過2%。
IMF下修成長 點名巴西不妙
日前國際貨幣基金（IMF）於4月8日發布最新世界經濟展望報告（WEO），內容分別預測今明兩年全球經濟成長率為3.6%及3.9%，針對主要核心已開發經濟體維持穩定增長預期，但認為新興市場未來經濟表現相對疲軟，將拖累全球經濟增長預期，下修主要新興市場經濟體的經濟成長預期。其中內容包括：中國今明兩年經濟成長預期不變，維持在7.5%及7.3%，印度亦維持在5.4%及6.4%，但將巴西今年經濟成長率由2.3%大幅下修至1.8%，南非則是從2.8%下修至2.3%，俄羅斯更一舉砍至1.3%。
