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升息環境下環球債幫你穩穩賺

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投資人喜歡固定領息而瘋買債券基金,但升息環境下,各類債券表現將不同,想長期投資,可將美元計價環球債券當作核心配置,掌握債市的多元獲利機會。
 
債券市場走了近10年大多頭,並於2016年中之後漸漸轉向,但就像大船轉彎,多年來投資人從債券市場嘗到的賺錢經驗與投資習慣,一時之間並不容易調整,因此今年以來至5月初,各類債券型基金持續吸金。
 
更何況債券種類很多,在不同的景氣循環階段,各有不同的表現,例如去年11月至今年3月初,備受市場吹捧的高收益債券基金,因3月初一段修正,市場就把焦點轉向已低迷3年的新興市場債券基金,高喊新興市場基本面改善,利多可期。
 
看來要在升息環境與市場資金流動快速下掌握收益機會,可投資各類債券的環球債券基金比較適合作為核心配置。挑選標準可依據安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議:低波動度、低違約率與高過通膨率的投資報酬率。
 
到底債券基金的波動度要多低,才適合列為核心配置?聯博投信固定收益資深投資組合經理江常維表示,債券基金波動度從3%∼10%,10%的波動度其實已經跟股票差不多,建議波動度高於7%的債券基金,不宜列為核心配置。許家豪則直接點出,3年或5年平均波動率在3%∼4%是比較好的選擇。
 

首選美元環球債
避開歐元債

 
另一個衡量波動度的方法是觀察過去一段時間,例如3年或5年來,該檔債券基金的最大單月跌幅,或者一個波段的跌幅,來衡量自己能不能承受如此的風險?因為有些債券基金的波段跌幅可能達30%,不是投資人可以承受的。
 
再以財政、財務情況造成的違約風險——即違約率來看,投資等級的違約率低,幾乎可以視為零風險。許家豪指出,政府公債、政府相關的主權債(Sovereign)、類政府證券(Government Related)、美國的抵押債券(Mortgage Bond)、投資等級公司債等都是違約率低的標的。
 
低違約率之下,還要追求投報率高過長期通貨膨脹率,例如美國是2%。因此現階段許家豪偏重以美元計價債券為主的環球企業債券基金,其次為美元債券基金、環球企業債券基金及環球債券基金。
 
至於歐洲債券,卻是許家豪與江常維口中應暫時避開的標的,理由是債券的收益太低,明年又可能開始升息週期。
 

追求固定收益
也要降低資本損失

 
為什麼環球企業債券是首選?許家豪解釋,單以美國長期升息趨勢評估,預期未來5年票面利率將持續往上,但價格可能出現損失,先選擇5∼7年等較短天期企業債為標的,然後隨著總收益率或票面利率高過通貨膨脹率時,再選擇存續期間較長的標的,例如政府公債,如此先短後長的操作可降低資本損失。
 
全文未完,完整內容請見《Money錢》2017年6月號第117期

 
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