政壇風暴再起，短線巴西股市波動恐將加劇
葉菀婷指出，以目前政治局勢來看，巴西現任總統特梅爾下台之可能性極高，但總統選舉仍將於2018年舉行，在此空窗期中，預計將由國會選出代理總統，雖目前可能人選仍待評估，然若巴西現任財政部長，即前任央行行長恩里克·梅雷萊斯（Henrique Meirelles）能出現在候選名單之中，欲料將可望使整體政務移轉相對平順，同時梅雷萊斯對於改革的堅持亦將有助穩定外資持股意願，屆時巴西股市可望收復近日跌幅。
整體而言，此一政治醜聞對實質經濟面之影響應偏低，在歷經了連續11季的經濟衰退之後，國際貨幣基金會(IMF)預估本年度巴西經濟成長率將可由負翻正，此一經濟面復甦題材對於巴西股市原本即具有一定程度的支撐力道；此外，在通膨壓力持續獲得緩解情況下，巴西央行也成為預期目前全球降息空間最高的國家，在去年10月開啟降息循環之後，目前累計降息幅度已達12碼，使指標利率回落至11.25%，而根據彭博資訊最新分析師調查顯示，預期後續指標利率可望續降至8.50%，持續不斷的降息利多可望使巴西消費與投資同步回溫，企業獲利成長亦可望受惠。
葉菀婷進一步指出，自2007年至今，巴西股市之平均預估本益比約落在10倍之水準，然在出現重大利空事件如金融海嘯或是該國爆發大規模貪腐事件時，整體指數之預估本益比多回落至8.5~9倍之水準，就目前巴西聖保羅指數之預估本益比達11倍之情況而言，似乎仍有下檔風險，然而目前巴西之經濟情況明顯優於過去幾次利空事件發生期間，應有助支撐股市；惟因短線國內外不確定因素仍高，目前不宜單筆進場，若巴西股市持續出現大幅賣壓，使指數之預估本益比跌破9倍之水準，則巴西股市應處於超跌狀態，積極型投資人可酌量進行單筆投資佈局。
野村投信
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