另一隻黑天鵝：義大利憲政公投
從6月底至今，全球股、債、匯市同漲，主要原因是央行維持寬鬆貨幣政策，帶動資金行情所致。預期年底前可能的變數將是美國聯準會升息，以及11月初萬一川普當選美國總統。但是，有一項重大事件可能發展為危機，卻被大家所忽略，那就是義大利的憲政公投。
歐洲動盪局勢一波未平一波又起，英國脫歐的震撼餘悸猶存，義大利將於10月舉辦憲政公投，但也可能延到11月或12月。已有外資指出，義大利憲政公投是今年歐洲政壇最大的風險，其威脅甚至超過英國脫歐。屆時要是公投結果失敗，民粹勢力恐將入主新政府，促成義大利脫歐；由於義國為歐洲第三大經濟體，與德、法等國為歐盟的倡議國，此事將進一步造成歐洲分崩離析的可怕後果。
公投如未通過
義大利將陷入無政府狀態
這項憲政公投的內容是，總理倫齊（Matteo Renzi）提出的政治體系改革，主要是將參議員數量從315名減少到100名，並限制參議院解散政府的權力等。倫齊已經承諾，如果他的提議沒有在公投中獲得通過，他將辭去總理一職，那將重新回到前總理貝魯斯科尼下台後出現的那種無政府混亂狀態。
義大利今年5月爆發銀行業危機，銀行股重挫，銀行業整體資產損失超過50%。此外，義大利銀行業壞帳率為18%，是歐洲6%均數的3倍；整體壞帳規模高達3600億歐元，占該國GDP的5分之1，約為歐洲銀行業壞帳總額的3分之1。去年4家地區銀行出了狀況，幾千名存款戶的血汗錢一夕消失，還有民眾因此想不開而走上絕路。
搖搖欲墜的金融系統、長期經濟低迷、高漲的失業率，加上反體制的氛圍強烈，義國的危機一觸即發。這場憲政公投很可能會演變成對義大利政府本身的「不信任投票」，倫齊總理極有可能像英國前首相卡麥隆那樣，最後是玩火自焚，自食惡果。
有關義大利憲政公投的最新幾份民調顯示，贊成與反對的差距不大，而未表態的比例高達19%～54%，目前很難判斷公投最後的結果。
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