呂忠達：不要太過相信聯準會
台北時間3月16日凌晨， 美國聯準會（Fed）宣布升息1碼（0.25個百分點）， 將基準利率調升至0.75%～1.0%，並表示本次升息後，今年內還將升息兩次（各1碼）。
根據聯邦公開市場理事會（FOMC）的會後聲明，美國貨幣政策仍將維持相對寬鬆，聯邦基金利率可能仍將低於長期平均水準一段時間，以確保經濟持續擴張，且通膨能持續性地達成2%目標，然而未來實際走勢，將視經濟數據表現而定。
此外，聯準會對於美國經濟前景信心也有所增強，尤其認為通膨現況與預期明顯改善，主要是受到對美國總統川普上任後實施擴張性財政政策的預期所推升。作為全球最大經濟體，同時也是影響力最大的國家，美國的貨幣政策走向，必然會改變全球央行貨幣政策的整體環境。自2008年美國次貸危機爆發以來，世界各主要央行相繼跟隨美國聯準會，實施了超大規模的寬鬆貨幣政策。
聯準會繼2015年12月及2016年底之後， 於今年3月第3度升息，也促使世界主要央行調整貨幣政策，例如沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、科威特與巴林這4個國家的央行，都已相繼升息1碼。英國央行與歐洲央行，也傳出了鷹派呼聲。
儘管歐、日央行仍是維持寬鬆政策，但在美國升息的背景下，此前接連實施貨幣寬鬆政策的一些央行，可能紛紛進入「政策觀望期」，即使暫時不隨著美國升息，在考慮貨幣政策時，也會相對較為謹慎。
3 個觀察重點
預測美國未來升息步調
全球貨幣政策已進入新生態，若忽視此一現象，可能會被一些市場表象所誤導；畢竟異常寬鬆的貨幣政策，是過去推動市場上漲的主要力量，如今這股力量正在發生轉變，投資策略也該相應調整。
由於美國利率決議牽動全球貨幣政策，觀察聯準會未來動向有其必要。觀察重點有3 ：
①聯準會3席理事缺額的任命：Fed理事會共有7個席位，目前空出的3個位置，川普有權任命適當人選，關注川普所提人選的貨幣政策理念，將能大致掌握聯準會後續的政策走向。
②川普新政的落實情況：目前市場確信聯準會升息的重要因素，是川普打算推行的各項經濟政策。大規模減稅及基礎建設計畫，可能推動美國進入新一輪的經濟擴張。為避免未來經濟過熱，升息是必然的選擇之一。聯準會主席葉倫坦言，未來潛在的財政政策變化可能不小，而部分FOMC委員已將川普政府的財政刺激方案納入利率變動預測考量中。
※本專欄僅代表專家個人觀點※
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年4月號第115期
