邱沁宜：從匯率看新興市場投資機會
還記得2015年下半年，我建議大家可以著墨新興市場本地債基金，到現在差不多有2成以上的漲幅了。最近很多朋友問我，到底新興市場本地債基金是否可以再投資？趁著2017年第2季剛開始，再次檢視一下新興市場的投資機會吧。
投資新興市場本地債基金，主要有2個獲利來源，一是債券本身的資本利得，另一個就是匯率。新興市場債分為兩種，一種是本地債，一種是新興市場美元債。
顧名思義，新興市場本地債是買進用該國貨幣計價發行的債券，例如可以買巴西政府以巴西幣發行的政府公債；而新興市場美元債則是新興國家發行以美元計價的債券，像是巴西政府發行、以美元計價的債券。
其實在10幾年前，市面上並沒有新興市場本地債這種投資產品，只有新興市場美元債，因為當時大家都不相信新興市場匯率的價值，特別是在亞洲金融危機時，新興市場匯率大貶，馬來西亞等國家更關閉了外匯進出，法人寧願買進新興國家用美元計價的債券，因為相對安全。
直到2002年以後新興國家經濟持續好轉，法人才開始相信新興市場匯率的穩定度，新興市場本地債也就因此誕生。
新興市場本地債的優點是利率較高，目前平均利率約在7% 左右，比美國公債的2% 與新興國家發行的美元債約4% 都高（原因是新興國家通膨率普遍較高）。本地債利率高達7%，代表投資人什麼事都不做，放1 年就會有7% 利息，在目前低利率環境下相當具有吸引力。但投資新興市場本地債的缺點是，要冒匯率風險，有時候賺到債息卻賠了匯率，得不償失。
受到美元強勢影響，前兩年新興市場匯率曾經表現很差，不過去年起又逐漸活了起來，若觀察MSCI新興市場匯率指數，從2016年初起漲，至今漲幅8%，但距離高點其實還有8%以上。因此相對於其他市場屢創高點，新興市場匯率或許還有上漲機會。不過上漲的主軸可能會有變化，在新興匯率上漲到半山腰後，可能要更加小心選擇個別國家匯率。
我覺得相對看好的匯率包括可能會落後補漲的墨西哥、土耳其及南非幣等，這些國家的匯率相對來說都在低點，市場在撿便宜心態下會買進這些貨幣，另外墨西哥在川普效應慢慢消退後，反彈的力道可能也會很強。
如何買進這些貨幣呢？其實境外有一些外匯交易平台，投資人可以直接開戶，或者也可買這些國家的單一國家基金，都有機會賺取匯率資本利得，提供大家參考，祝福投資順利囉！
本專欄僅代表專家個人觀點
其他精采內容請見《Money錢》2017年4月號第115期
