童再興：營建股翻身 存股再等等
台股熱鬧再演萬點行情，這次挾著景氣回暖及高殖利率兩大支撐，有望破解「萬點必崩」的台股魔咒。但不管後市是不是「甘蔗尾行情」，採取防禦性投資策略，是萬點行情必要的長命守則。
過去台股4次萬點行情，都是以崩盤式悲劇收場，葬送掉百萬股民。這次長多大行情，已經走了19個月，從7,209點起漲，至今上漲2,700多點，漲幅37%，會變成股市「畢業生」的投資人，往往是那些股市漲越高越貪婪的投機客。
長線投資者該退場，短線客該減碼，是防禦性投資的第1步；選股時嚴守低本益比及高殖利率，則是萬點熱浪下防禦性投資的保命符。美國價值投資大帥霍華．馬克斯所寫的書，連巴菲特都要讀2遍，他指出，低價是防止出錯的安全邊際的最終來源，而低本益比便是低價指標，也才能有高殖利率。
台股第2季進入股東會及除權息熱季，將公布去年及今年第1季盈餘和股利，高殖利率股勢必成為市場熱門的主力炒作標的。日前仲琦（2419）公布去年EPS是1.9元、配息1.8元，殖利率高達8%，股價立即上漲15% ；同時間，潤隆（1808） 公布去年EPS為4.41元、配息5元，殖利率衝到12%，股價3天飆漲2成。這是第2季股市的春燕，說明了高殖利率股將是多頭熱愛的主旋律。
在各類股當中，本益比低於10倍、殖利率高於8倍的好股票，恐怕是近2年來備受冷落的營建績優股了。潤隆已經開了第1槍，驚醒了市場的眼球，高EPS、低本益比的營建股，只要祭出高股利，便有望大翻身。
去年EPS在4元以上的營建股有10家， 其中股價20元出頭的總太（3056）、宏普（2536）及綠意（2596）最醒目。總太去年前3季EPS 4.42元， 全年估為5元，本益比4.6倍，若以6成盈餘發放股利，可有3元股利，殖利率高達12%。此外，去年EPS估有4.5元、本益比6倍的宏普，殖利率可達10% ；去年EPS 4.24元、本益比5倍的綠意，則可能有11%殖利率。
營建股5虎的殖利率也很有機會達8%以上，皇翔（2545）本益比6.3倍、配息4.5元，殖利率高達9.5% ；去年前3季EPS 5.29元的遠雄（5522）本益比也才6倍，而去年EPS可達9元的長虹（5534）、EPS 8.7元的華固（2548）、EPS可有6元的興富發（2542），都是本益比不到10倍的績優股，殖利率大有8%以上的機會。
房市從2014年下半年轉折而下，累積3年的自住剛性需求，今年已見回溫，將有利股價沈澱已久的營建績優股轉強，演出高殖利率行情。不過，未來房市仍不樂觀，尚不是長期存股的理想對象。
※本專欄僅代表專家個人觀點※
完整內容請見《Money錢》2017年4月號第115期
