呂忠達：反全球化與再通膨的世界
去年下半年以來，全球已開發國家多半受困於「經濟民粹主義」。經濟民粹主義之所以抬頭，源自於2008年金融海嘯後，成熟國家經濟長期遲滯，中產階級持續萎縮，使得中下階層民眾普遍「反全球化」及「反自由貿易」，加上各國政府無法有效提振經濟，更讓基層民眾滋生「反菁英統治」情緒，又有寬鬆貨幣政策推波助瀾，使貧富差距更加擴大，帶動一股「反既存勢力」聲浪。
英國脫歐公投結果就是經濟民粹主義興起的實證，川普入主美國白宮又是一例。川普的政策理念是反全球化思維的體現，勢必改變原有的歐巴馬路線，使得「保守主義」與「孤立主義」抬頭，過往全球遊戲規則恐被徹底顛覆，因為川普強調的「美國優先」、「不再扮演世界警察」理念，將使二次世界大戰以來支持西方世界繁榮與安全的同盟關係鬆動，美國的盟邦——歐洲主要國家，只能自求多福，亞洲區域極有可能是中國獨大，世界將從單強走向多極。
接下來3月英國啟動脫歐談判、5月法國改選總統、9月德國改選總理，每一次西方主要國家的政治歷程，都將是全球次貸金融風暴發生以來，得重新面對的經濟民粹主義總清算，這些不確定性徒增全球金融市場震盪不安。
反全球化、反自由貿易
保守主義快速蔓延
歐洲政治面的骨牌效應值得留意，英國確定脫歐，無疑將壯大歐盟內的疑歐勢力，加深歐盟分裂的可能性，包括法國、荷蘭、義大利、芬蘭、丹麥及瑞典都已出現脫歐公投的聲浪。
法國極右派民族陣線領袖Marine Le Pen已承諾總統大選若勝出，將會舉辦脫歐公投；荷蘭3月也將舉行國會大選，自由黨領袖Geert Wilders承諾若當選總理，將會舉辦脫歐公投；義大利去年12月修憲公投失敗，Renzi總理辭職，國會改選若由極左派民粹政黨五星運動黨勝選，黨魁Grillo已表示將舉行脫歐公投。
反全球化、反自由貿易的保守主義快速蔓延，而且逐漸成為社會中的主流意見，此意味提倡上述主張的候選人可能較易獲得選票。
此外，川普當選之後，美國貨幣政策及美國聯準會（Fed）主席葉倫的動向，在未來一段時間仍將被激烈討論。長期以來，各國央行有其自己的原則與立場，不受執政當局和政黨影響，這就是「獨立性」，因此各國對於央行在政府組織中的定位，以及央行總裁的任期，都有特殊設計。
這幾年來，以美國為首的各主要國家央行，在保成長的目標壓力下，承擔過多政府的救助職責，已逐漸失去貨幣政策的獨立性。以川普對聯準會政策與人事的強烈主張觀察，他的思考很清楚：「世界上沒有永遠不變的貨幣學理，只有永遠的國家利益。」明顯挑戰了長久以來央行的獨立性。
再者，在川普沒當選之前，財政刺激加大基礎建設，就是共和及民主兩黨候選人的共識。考慮到如今國會參、眾兩院都在共和黨之手，總統也偏共和黨，即使兩者關係還須磨合，但財政刺激加大，並帶動通膨升溫，甚至出現「再通膨」的可能性已經大幅提升。
供需失衡是
經濟復甦的核心問題
除了「反全球化」與「再通膨」趨勢，全球經濟的主要困難，仍在於如何解決「短期保增長」和「長期調結構」的矛盾。政府短期的貨幣及財政刺激，並不能解決長期的結構性問題；而世界經濟復甦的核心問題，是供需失衡的困境——需求不足及生產過剩的雙重難題同時存在。
金融風暴發生以來，先進國家民眾的家庭資產負債表遭受嚴重傷害，消費總需求急速下跌，不再是以前的負債型消費模式，這種疲弱的消費需求，強烈制約了復甦的進程。西方國家的人口結構老化，也是弱化消費力量的一大原因。一般而言，人口成長將創造對房屋、汽車等物品的需求，而當人口成長趨緩時，相關需求便逐漸減少。
※本專欄僅代表專家個人觀點※
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年2月號第113期
