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邱沁宜:用3個指標觀察美台股市

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很多朋友在新年見面第一句話不是問:「吃飽了嗎?」而是問:「股市還會再漲嗎?」嗯,這是個很玄的問題。全球股市從2009年展開多頭循環,到現在已經8年之久。到底股市會不會續漲,我不是股神很難回答,但從一些傳統的分析方法,可以掌握到一些方向。接下來用3種指標來觀察股市:
 
Œ比較目前股價推算出的本益比和2017年底預估的本益比:從兩者的差距可以推算市場預估今年企業的獲利。如目前本益比是20倍,市場用預估今年底的企業獲利推算出的本益比若只有16倍,就代表市場覺得今年企業獲利有25%的成長幅度(=(20-16)÷16)。用此方法可以大致得知市場有沒有過度樂觀的傾向。
 
股價淨值比:淨值是公司將所有資產與負債處分後的價值,因此理論上不會跟股價差距非常遠,不過實際上還是要看公司的成長性而定,公司成長性越高,股價淨值比越高,因此可用歷史的股價淨值比,來看股價處於高檔或低檔區。
 
Ž股利率:以前市場比較不重視這個指標,不過在低利率環境下,公司能否穩定的配股配息變得很重要。若公司股價持續上漲,但獲利沒有跟著成長,股利率就會因此降低,也代表股價可能偏高。
 
以彭博資訊觀察全球美台股票市場的結論如下:
 
美國股市:以道瓊來說,目前本益比18.8倍,是2009年以來最高,不過若反應到今年底的預估本益比16.67,代表有13%的企業獲利成長,並不算離譜,股價淨值比3.36,是2009年以來最高,另外股利率在2.41%,比2013~2014年還高,看起來道瓊指數雖然已高,但也還沒到很誇張的境界。
 
S&P 500指數目前本益比在21.23,也是2009年以來最高,而今年底預估本益比為17.49,代表企業有21%成長,股價淨值比2.94也是最高,不過股利率2.06%與歷史平均相近,也顯示還沒漲得很離譜。羅素2000指數目前本益比在49,遠遠高出歷史平均值的30~40,市場預估今年底企業獲利推算出來的本益比為26,代表今年會有8成企業獲利成長,明顯偏高。而股利率1.43%算適中,但股價淨值比在最高,顯示美國小型股可能有股價高估的風險。

台灣股市: 目前本益比在16.01,有些偏高,若和今年底預估的本益比13.44比較,今年台股應有19%的成長。股價淨值比1.63,不致於太高,而股利率3.92%,跟前幾年接近,代表今年台股似乎還有上漲的空間。股市預測從來不是簡單的事,不過觀察這3項指標還是可看到一些端倪。


本專欄僅代表專家個人觀點

其他內容請見《Money錢》2017年2月號第113期

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