李其展：強勢美元何時再發動？
在大家正準備結束春節假期的2月2日凌晨3點鐘，正好就是美國聯邦公開市場委員會（FOMC）2017年首次宣布利率決議的日子，由於2016年底才剛升息過一次，目前多數預期再次升息的機會並不高，但在美國通膨開始以較快速度攀升的情況下，有可能在3月再度升息嗎？升息的話將會對美元造成什麼樣的影響呢？
因為現在市場預期FOMC下次決議升息的時間會是在6月，所以一旦有提前升息的可能性出現，則美元迅速轉強的機會相當高，可以從以下3個重點來觀察。
重點1 美國通膨持續升溫的影響
由於聯準會的兩大施政目標分別是充分就業與控制通膨，在目前美國失業率降至4.7%的環境下，幾乎可以說已經初步達到充分就業的目標了，因此很可能會開始轉向以通膨前景來決定貨幣政策的走向，而我們可以從美國消費者物價指數年增率變化（圖1）觀察到，美國2016年12月的通膨年增率已經衝上2.1%，創下2014年6月以來的新高，同時也稍微超過一般認為比較合理的2%通膨水準。
因此，雖然FOMC實際上更重視個人消費支出物價指數（PCEPI）的變化，但在消費者物價指數（CPI）一路走高後，也會牽動PCEPI走揚；油價是過去低通膨的主因，只要油價不再暴跌，整個第1季都會是通膨上衝的重要動力，也會是強勢美元的一大話題。
重點2 FOMC會議聲明稿內容
由於這次會議前已經公布了美國第4季GDP年增率的數據，若聲明稿中明確持續看好美國經濟與就業市場，甚至有暗示加速升息腳步的話，則美元很有可能受到提振而快速走揚，畢竟在去年底的會議中，多數委員預期今年將會升息3次左右，但若提前在3月就升息，很可能變成3、6、9與12月各升息一次，在這樣的情況下，自然會加速熱錢回流的腳步。
所以大家可以留意在會議聲明稿公布後，從美國利率期貨所出現的變化，表1是截至目前為止，今年1至8月份升息1碼的機率，可以發現，到6月升息的機率才破50%，但若在會議後出現3月升息機會提高的現象，則美元轉強的機會相當高，反過來，若延後到8月之後才升息，則美元修正的時間將會拉長。
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年2月號第113期
