徐一鳴：散戶如何因應川普時代
美國總統大選前3周，我和家裡的女王到舊金山灣區看女兒，才知道老美選舉不在假日，也沒放假，前幾天時差嚴重，沒事就拿遙控器看電視，幾天下來，直覺就是川普這寶貝不見得會輸，在幾個社群裡提出我膚淺的觀察，一如所料，沒人當回事，小心起見，我還是出清了手上全部的定期定額基金。
結果川普真的當選了，就像英國脫歐公投一樣，再一次打碎大家的眼鏡，亞洲首當其衝，股市應聲大跌，歐洲股市隨後跟著下跌，連美股期貨盤也大跌近6%！但等到美股開盤時，卻因為川普的當選演說充滿善意，美股瞬間開低走高，完全跟英國脫歐公投後全球股市的反應一樣，只是這次反應的時間更短。
就在美國股市持續上漲之際，台灣股市卻在第3天反轉大跌，散戶一定好奇：到底川普當選對台灣有什麼影響？怎麼看未來台灣股市？
首先，我們先看選前大家對川普的擔心是什麼？當初最令人擔心的是他經常口出狂言，要驅趕墨西哥非法移民、要在美墨邊境建圍牆、要換掉Fed主席葉倫、要對中國商品大量輸美採取報復措施、要將美軍撤出日本、韓國及北約、要美國廠商將產品遷回美國本土製造等，這些話讓市場擔心川普當選是一個災難？沒想到，川普在勝選演說中表現得中規中矩，讓市場的擔心瞬間消失，市場開始以利空出盡來解讀。但長期真的是這樣嗎？
選前媒體多把焦點放在川普的外交政見，比較少提內政政見。川普在內政上主要是增加基礎建設、減稅、升息，要美國企業將產品遷回美國製造等，這幾個政策對於美國經濟短期絕對有利，國際信評公司Moody's根據川普政見模擬結果顯示：如果川普完全按照他的政見施政，2017年美國GDP將衝高至4%以上，但接下來2～3年將快速下滑。
怎麼會？因為川普的短期刺激政策將造成美國政府債務迅速攀升，影響未來發展，如果川普完全按照政見施政，對美國經濟而言是短多長空。不過目前市場預估川普不會、也沒辦法完全實現他的政見，因為這幾項內政政見都需要國會同意，不是他說了算，散戶放心，實際上美國經濟波動將比預期小。
川普的內政政見中，對台灣影響較大是商品遷回美國本土製造及加快Fed升息腳步，這就是為什麼美股繼續漲，但台股反向下跌的主因。其中商品遷回美國製造的影響最大，台灣是美國廠商的重要供應鏈，如果美國廠商真將產品遷回美國本土製造，台廠將面臨訂單流失、或必須至美國設廠造成生產成本大增，不管哪一種情況發生，都不利於台廠的獲利。
至於加快Fed升息腳步的影響，有兩方面：第一是造成美元升值，台幣相對貶值，帶動今年以來大幅買超台股的外資回流，影響台股表現 。
第二是造成美國公債殖利率上升，公債價格相對下跌，資金大量從公債市場流出，這些錢必須找新的出路，而價格低迷的原物料市場將成為這些錢未來出路之一，將造成原物料價格上漲。
這對台灣相關產業而言有好、有壞：台灣本身不產原物料，無法直接受惠原物料上漲，但原物料回升，有機會帶動下游產品價格上漲，有利於相關廠商營收獲利增加，不過如果原物料價格上漲太快、太多，造成相關廠商無法即時轉嫁成本，將影響這些公司的獲利。
本專欄僅代表專家個人觀點
全文未完，完整內容請見《Money錢》2016年12月號第111期
