呂忠達：川普上任 雷根時代榮景再現？
第58屆美國總統大選落幕，唐納．川普（Donald Trump）贏得總統大選，另國會由共和黨同時拿下參議院及眾議院多數席次，美國政局改朝換代，民主黨全面挫敗，共和黨掌握總統、參議院、眾議院，展現完全執政的態勢。川普路線強調「美國優先」，其背後核心思維是「美國利益至上」，預期將採行「極端重商主義」。
川普當選背後所代表的「民粹主義」（Populism），將取代過去長期主宰政黨方向的傳統菁英階層，以及財力雄厚的利益團體，成為左右候選人能否從選戰中勝出的關鍵。當前美國民粹主義的內涵，也在本次選戰中產生變化，從以往的種族、宗教、性別的區隔，轉向「社會地位階級」差異，尤其是貧窮與富裕階級之間的差異，造成社會的進一步對立。
政策方向與雷根相似
市場由焦慮轉為期待
川普寫下了政壇驚奇與傳奇，反應在全球財經及金融環境，投資人將可望見到新美國如何大破大立走出新局。「川普經濟學」希望透過法規鬆綁與減稅來刺激經濟、引領製造業回流美國，為國內創造更多就業機會；同時，川普也提議維持弱勢美元及低利率環境，似乎與貿易保護主義及擴大基礎建設的想法不謀而合。
但是，他也多次直指中國人為干預壓低匯率，主張宣布中國為匯率操縱國，這是否意謂未來人民幣走勢面臨更多的不確定性，造成全球金融市場震盪不安，仍有待觀察。
川普預定的政策方向與1980年代的雷根（Ronald Reagan）有相似之處，市場因而由選前焦慮，轉而高度期待政策效果。弄清楚「雷根經濟學」，有助於我們掌握「川普經濟學」的核心思維。
回顧當時雷根透過減稅、鬆綁政府管制及擴大財政赤字，帶領美國走出高通膨、高失業率的經濟衰退，營造美國史上最久的經濟擴張期，成功的政策效果被稱為「雷根經濟學」。當年的雷根經濟學，以供給學派為基礎，這個學派的主張，基本上是反對「凱恩斯主義」。凱恩斯主義的核心理論，就是需求管理，通過刺激需求達到經濟調控的目的，其典型工具是貨幣政策。
採行減稅與國企改革
雷根經濟學大獲成功
現代意義上的總體經濟學源於經濟學家凱恩斯，為了解釋1930年代的「大蕭條」，凱恩斯提出「有效需求」的概念，認為可以透過增加政府開支來調節周期。第二次世界大戰後，數10年間歐美資本主義國家的財經決策，幾乎都奉行「凱恩斯主義」。結果1970、1980年代的停滯性通膨（指經濟停滯、失業及通貨膨脹同時持續增長的經濟現象），改變了這一切，並導致凱恩斯主義被拋棄，供給學派崛起。
美國在1970年代陷入停滯性通膨，英國也在1970、1980年代，面臨停滯性通膨與結構性問題的窘境。當時的德國總理施密特也說：「凱恩斯的時代過去了，因為今天的問題是通膨。」
※本專欄僅代表專家個人觀點※
全文未完，完整內容請見《Money錢》2016年12月號第111期
