野村投信：美選後市場持續震盪 投資策略首重波動管理
美國大選落幕，川普確定當選美國總統，野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)認為，觀察選後盤勢與川普總統就職感言，美股類股漲跌互見，建議投資人不應太過恐慌；反而可關注美國12月是否升息，趁此機會重新調整資產配置，降低資產波動度，並掌握收益，建議首選具有波動管理機制之多元資產型基金。
針對選後行情，周文森表示，儘管市場仍存在許多不確定性，但並非世界末日，全球與美國經濟也不會衰退，全球的貿易量也不會因川普勝選而減少；接下來全球會關注的重點，將轉向聯準會的升息時程，並將壓力轉嫁於對升息決策的正確性，及對利率敏感度較高的資產及新興市場貨幣上。
周文森進一步分析，成熟市場由於企業獲利成長趨勢不會改變，故建議仍可以投資全球股票；新興市場部分因貿易成份較重，因此建議若企業盈餘改善，可以買進疲軟的亞洲市場；此外，在固定收益部分，他認為新興市場債較高收益債更具彈性，當然一旦修正過後，兩者皆具吸引力。
在短線市場較為波動情況下，建議投資人以採取波動管理機制的多元資產型基金為主，以降低投資組合波動程度，先求穩再求好；其次，短天期投資級債較能對抗升息所帶來的波動，也是相對具投資價值的標的。
周文森表示，過去歷史證明，很少有單一事件(如美國總統大選)對經濟和金融市場的影響而造成如此大的辯論情況。投資者也正從他們的第一次震盪反應中恢復正常，從過去兩天股市情況來看，目前恐懼正在消退中。
天達資產管理亦指出，全球經濟將繼續保持目前同步增長的道路，這應有助於市場情緒。然而，這次選舉結果加強了人們的民粹主義在全球升溫的感覺，現在關注的問題可能集中在這種現象將如何影響即將到來的其他選舉。
天達資產管理-品質團隊(Quality Team)表示，有鑑於長期自下而上的品質策略投資焦點，我們沒有在選舉之前做出任何重大的投資組合變化，現在也不會因已知的結果而做任何改變。質量投資方法專注於尋求能夠投資於維持高資本回報率、高現金流的公司，這類企業通常對經濟和市場週期的敏感性較低。全球品質投資組合的績效歷來是參與市場向上的，且當市場向下的下降幅度較小，投組波動率低於平均。天達資產管理認為，我們投資的公司在防禦性成長特性和彈性上，將通過市場考驗，在市場波動條件下，顯示其相對表現較佳。
此外，荷寶投資全球首席經濟分析師Léon Cornelissen認為，美國總統川普當選結果令市場增加更多不確定性，未來12月升息的不確定性又將提高，就川普的政策來看，降低利潤稅率由目前的35%向下調整至15%，有利於美國企業的長期利潤，但部分選前政策，也確實不利於對美貿易之出口國，必須長期持續觀察。
Cornelissen表示，由於不確定性增加，被視為安全性資產的債券和黃金將有表現機會；美國聯準會的政策獨立性，也將受到新任內閣上台後的挑戰，建議投資人不妨可以相對保守，長期觀察市場變化，並分散投資風險。
NN 投資夥伴則表示，雖然自從川普贏得選舉將成為新一任的美國總統後，許多風險資產市場已經上升，但這些資產也進入了一個更加不確定的時期。新興市場和相關資產特別脆弱，因為投資者擔心美國的保護主義措施將會影響新興市場的出口。
NN投資夥伴表示，在美國大選前投資者審慎的態度緩解了川普勝選對風險資產的衝擊。而在川普的勝選演說中，強烈暗示會推出財政政策，並降低了對抗主義之語氣，已減少其他領域的政策不確定性影響。
因此，NN 投資夥伴已經在股票和固定收益方面降低新興市場的比重，但在股票和房地產保持小幅的增持。此外，由於美國預算赤字的增加和通貨膨脹預期的上升，可能加劇最近觀察到的全球債券收益率上升趨勢，因此，對政府債券仍然維持較不看好的看法。
表一:野村投信針對美總統大選後，短期的投資建議(%)
| 股票 | 看法 | 債券 | 看法 |
| 美國 | 類股表現差異大 | 美國公債 | 對殖利率敏感度高 |
| 日本 | 受政策關聯度影響高 | 全球投資級 | 對殖利率敏感度高 |
| 歐洲 | 觀察選舉及貨幣政策 | 亞洲債券 | 具投資價值 |
| 亞洲 | 出口導向國家影響大，內需國影響小 | 高收益債券 | 波動加大，但基本面未改變 |
| 中國 | 相對受美國影響低 | 新興市場債 | 基本面不變可低接 |
| 新興市場 | 與美貿易高之國家影響較大 | 短存續期間債券 | 視為核心佈局 |
野村投信
野村投信於1998年成立，為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2016年6月底，野村投信旗下共計42檔基金，境內基金加計全權委託之資產管理規模近新台幣1500億元。此外，野村投信目前亦擔任NN (L)、天達以及荷寶系列基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2015年台灣區最佳新基金公司以及最佳創新產品獎，且2014、2015、2016連續三年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2016/03)；理柏(2016/03)；亞洲資產管理雜誌(2016/01))
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
野村投信為NN (L) 、天達及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】
野村證券投資信託股份有限公司 ，11049台北市信義路五段7號30樓，理財諮詢專線02-8758-1568
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。
