站在投資轉折點 面對市場確定與不確定性
荷寶投資管理2017展望：全球、亞洲股市皆有表現機會!
即將告別2016年變化多且波動劇烈的市場，展望2017年全球經濟情況，荷寶投資管理認為，財政政策將取代過去採用的寬鬆貨幣政策，在市場仍充斥著許多政策不確定性下，經濟成長將伴隨著政策改變有出現風險可能，但金融市場仍具投資機會，例如美國企業獲利可望走出衰退。整體而言，對於全球股市與亞太市場展望抱持正向看法，惟因市場走勢較為波動，選股能力將是投資勝出關鍵。
荷寶金融市場研究團隊策略分析師衛彼得(Peter van der Welle)認為，近十年(2010-2020年)全球經濟成長趨緩，美國率先採用貨幣政策(QE)刺激經濟表現，但實施幾年後，負利率債券增加，對股市的激勵程度也遞減，政策逐漸失去效果，在可預見的未來，政策將由原本推動的貨幣政策(Plan A)轉為財政政策(Plan B)。
衛彼得分析，美國總統大選由川普勝出後，可望推動財政刺激方案，而歐元區是否跟進可持續觀察；另外，全球勞動市場的復甦帶動薪資成長下，卻受限於不確定性因素使消費金額下滑；但就樂觀面而言，目前全球通膨仍在低水位，美國進口價格與中國出口成長皆由負轉正，具復甦跡象，顯示經濟仍溫和成長中。
除了分析全球政經基本面，衛彼得也提醒2017年宜留意市場的三大風險，包括:1.全球的民粹(保護)主義正在上升，歐洲區仍有不少重要選舉將於未來一年內發生(見圖一)。2.全球貿易明顯衰退。3.全球利率快速上升超過經濟成長率。這些都將影響明年整體投資變化，投資人可以密切留意。
針對亞洲市場，荷寶亞太區首席投資總監暨荷寳亞太優越股票基金經理任安諾(Arnout van Rijn)表示，亞洲股市在2016年1月下跌後，大幅反彈20%領先全球，2017年隨著中國不確定性逐漸消退，荷寶對亞洲市場更加樂觀。
任安諾表示，在通縮疑慮逐消弭後，日本將可望持續復甦；中國經濟也許無法強勁成長，但也沒有轉差；且由於亞洲股東權益報酬轉佳，與西方市場在評價面的折價幅度也會縮小。此外，受惠於殖利率較高，外資可望逐步回流亞洲市場，而大多數的市場技術面也正在好轉中。
任安諾認為，亞洲值得投資的市場正在擴大，除了優質股票表現持續良好，部分循環性股票也將有表現機會，若全球央行能堅持其路線，亞洲市場可望在2017年再創新高。雖然全球市場仍有許多不確定性並持續干擾股市表現，但這些都只是投資人的恐懼，並不會影響亞洲市場長線多頭格局。
圖一:自2017年起2018年歐洲仍有許多選舉將發生(%)
表二:荷寶投資管理2017年對亞洲市場展望
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總結
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評價
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理由
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總體經濟
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0
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全球及中國經濟觸底，利率將小幅上揚
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營收獲利
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低預期可被達成甚至超越
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價值面
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不論是絕對水準或相對全球均值來說，價值面仍相對便宜
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技術分析
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大多數市場已觸底翻揚
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情緒面/供給與需求
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情緒面及資金仍相對疲弱。目前偏低的布局讓未來具有上揚空間
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野村投信
野村投信於1998年成立，為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2016年6月底，野村投信旗下共計42檔基金，境內基金加計全權委託之資產管理規模近新台幣1500億元。此外，野村投信目前亦擔任NN (L)、天達以及荷寶系列基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2015年台灣區最佳新基金公司以及最佳創新產品獎，且2014、2015、2016連續三年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2016/03)；理柏(2016/03)；亞洲資產管理雜誌(2016/01))
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