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逢低布局歐洲正當時 多重資產抗波動增收益
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撰文：法巴投顧
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歐元區深陷負利率，一般人對負利率的歐洲政府債興趣缺缺，但根據晨星統計今年前三季表現最佳的十大類基金中，就有六大類是債券類型，三種是股債混合型基金，股票型僅有北歐基金表現亮眼。法國巴黎投資多重資產解決方案投資長柯林．葛倫漢（COLIN GRAHAM）表示，景氣能見度不高，政治風險卻升高，投資無法只靠單押一種資產，透過多重資產布局，才是前進歐股最佳投資策略。
時序邁入第四季，正是投資人檢視投資組合布局2017年的關鍵時刻。截至10底的晨星統計，今年以來漲勢凌厲的基金類型─巴西、俄羅斯、貴金屬產業等股票基金，卻是2015年表現「末段班」，2016年這些與新興市場相關的資產全線跌深反彈。
2017年有那些資產表現落後而有機會出現反彈契機，歐洲相關資產值得多加留意。晨星統計顯示，今年以來（截至10月底），歐洲表現最佳基金類型首推北歐股票基金，受惠歐洲QE，歐元政府債、歐元公司債和歐元高收益債都有正報酬，從3-7.7%不等，表現最弱勢的首推義大利股票，英國貨幣、債券和股票基金，歐元區中型和大型股基金也都在末段班。
葛倫漢分析，由於當前全球經濟成長動能仍低，部份股市價格偏高，從股票投資評價來看，歐股目前預期本益比低於美股接近15%，相對2000年以來歐股價平均低於美股為10%，由此可見歐股相對美股更具吸引力。從企業獲利改善來看，又以歐洲小型股票展望相對較佳，預期表現可望優於大型股票。
對負利率的歐洲公債，一般人唯恐避之不急，歐洲債券基金卻表現亮麗，關鍵就在基金經理人的投資策略。葛倫漢指出，投資人期望有較佳的收益可以對抗當前零（負）利率，但債券收益率偏低時，另覓新的收益來源成為重要課題。增加多方收益來源，無法靠單一資產，一般人無法掌控股債配置這種專業投資的問題，這也是主動式投資、多重資產配置基金能夠提供投資人理財解決方案─嘗試為投資人創造穩健收益和盡力追求資本增值。
晨星的統計顯示，歐元區平衡/股債混合資產基金，多半是以股票和債券為主。葛倫漢指出，法國巴黎投資多重資產團隊在建構投資組合時，股票和債券之外，也會加入可轉債、房地產證券REITs；在股票類型上，除有大型和小型股戰略性配置外，主要核心持有是高股息股票和房地產證券REITs。固定收益方面，高收益債和政府債為主，再配置可轉債和投資級別債券，透過股債和另類資產的多重布局，一來有助降低投資組合的波動，二來也可以追求多元收益。這種投資組合深獲歐洲和亞洲投資的青睞，以法巴A歐洲多重資產入息基金( 基金之配息來源可能為本金)為例，目前管理資產約7.15億歐元，而一半投資人來自亞洲。
法國巴黎投資分析，歐洲央行（ECB）持續採取量化寬鬆政策支持歐洲經濟復甦，加上沒有通膨的顧慮，歐洲穩健內需成長和就業率改善，都有助歐洲企業獲利成長，以及經濟穩步回升，此時正是投資人逢低承接歐洲資產的時刻。儘管預見2017年英國將啟動脫歐，還有德國和法國大選將屆，這些事件不免會干擾市場、造成市場波動，此時凸顯運用多重資產的投資策略前進歐洲的重要性。
法巴A歐洲多重資產入息基金( 基金之配息來源可能為本金)9月底投資組合
| 資產 |
投資比重 |
| 歐洲股票 |
21.98% |
| 歐洲公債 |
20.94% |
| 歐洲高收益債券 |
15.75% |
| 現金及現金管理 |
14.67% |
| 歐洲房地產證券 |
10.07% |
| 歐洲投資等級債券 |
7.98% |
| 歐洲可轉債 |
5.20% |
| 小型股票 |
3.41% |
(資料來源:BNPP IP)
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