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逢低布局歐洲正當時 多重資產抗波動增收益

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歐元區深陷負利率,一般人對負利率的歐洲政府債興趣缺缺,但根據晨星統計今年前三季表現最佳的十大類基金中,就有六大類是債券類型,三種是股債混合型基金,股票型僅有北歐基金表現亮眼。法國巴黎投資多重資產解決方案投資長柯林.葛倫漢(COLIN GRAHAM表示,景氣能見度不高,政治風險卻升高,投資無法只靠單押一種資產,透過多重資產布局,才是前進歐股最佳投資策略。


時序邁入第四季,正是投資人檢視投資組合布局2017年的關鍵時刻。截至10底的晨星統計,今年以來漲勢凌厲的基金類型─巴西、俄羅斯、貴金屬產業等股票基金,卻是2015年表現「末段班」,2016年這些與新興市場相關的資產全線跌深反彈。
2017年有那些資產表現落後而有機會出現反彈契機,歐洲相關資產值得多加留意。晨星統計顯示,今年以來(截至10月底),歐洲表現最佳基金類型首推北歐股票基金,受惠歐洲QE,歐元政府債、歐元公司債和歐元高收益債都有正報酬,從3-7.7%不等,表現最弱勢的首推義大利股票,英國貨幣、債券和股票基金,歐元區中型和大型股基金也都在末段班。

葛倫漢分析,由於當前全球經濟成長動能仍低,部份股市價格偏高,從股票投資評價來看,歐股目前預期本益比低於美股接近15%,相對2000年以來歐股價平均低於美股為10%,由此可見歐股相對美股更具吸引力。從企業獲利改善來看,又以歐洲小型股票展望相對較佳,預期表現可望優於大型股票。

對負利率的歐洲公債,一般人唯恐避之不急,歐洲債券基金卻表現亮麗,關鍵就在基金經理人的投資策略。葛倫漢指出,投資人期望有較佳的收益可以對抗當前零(負)利率,但債券收益率偏低時,另覓新的收益來源成為重要課題。增加多方收益來源,無法靠單一資產,一般人無法掌控股債配置這種專業投資的問題,這也是主動式投資、多重資產配置基金能夠提供投資人理財解決方案─嘗試為投資人創造穩健收益和盡力追求資本增值。

晨星的統計顯示,歐元區平衡/股債混合資產基金,多半是以股票和債券為主。葛倫漢指出,法國巴黎投資多重資產團隊在建構投資組合時,股票和債券之外,也會加入可轉債、房地產證券REITs;在股票類型上,除有大型和小型股戰略性配置外,主要核心持有是高股息股票和房地產證券REITs。固定收益方面,高收益債和政府債為主,再配置可轉債和投資級別債券,透過股債和另類資產的多重布局,一來有助降低投資組合的波動,二來也可以追求多元收益。這種投資組合深獲歐洲和亞洲投資的青睞,以法巴A歐洲多重資產入息基金( 基金之配息來源可能為本金)為例,目前管理資產約7.15億歐元,而一半投資人來自亞洲。

法國巴黎投資分析,歐洲央行(ECB)持續採取量化寬鬆政策支持歐洲經濟復甦,加上沒有通膨的顧慮,歐洲穩健內需成長和就業率改善,都有助歐洲企業獲利成長,以及經濟穩步回升,此時正是投資人逢低承接歐洲資產的時刻。儘管預見2017年英國將啟動脫歐,還有德國和法國大選將屆,這些事件不免會干擾市場、造成市場波動,此時凸顯運用多重資產的投資策略前進歐洲的重要性。
 
法巴A歐洲多重資產入息基金( 基金之配息來源可能為本金)9月底投資組合
資產 投資比重
歐洲股票 21.98%
歐洲公債 20.94%
歐洲高收益債券 15.75%
現金及現金管理 14.67%
歐洲房地產證券 10.07%
歐洲投資等級債券 7.98%
歐洲可轉債 5.20%
小型股票 3.41%
(資料來源:BNPP IP)

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