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跟漲抗跌操作彈性,複合債可當核心資產

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​債市的波動較股市低,但並非萬無一失,面對美國聯準會(Fed)即將升息可能帶來的衝擊,最好還是要及早做好準備。

長期看來,相對於股票,債券仍是安全的投資標的。但若是長抱單一債券,無法保證每年都能穩定獲利,也不確定能從升息循環中全身而退,因為不同區域和不同類型的固定收益商品,都會隨著景氣循環而有不同的表現。

投資債市最好的方式,應該是打造一個多樣化的債券投資組合,有各類券種、分散的貨幣和不同的存續期,再搭配靈活調整、不受限於對比指數(Benchmark)的操作策略,才能面對變化莫測的市場挑戰,而複合債就是一個既簡單又有效益的選擇。

複合債的設計是試圖在總體經濟和信用市場中尋求平衡,並在可控制的風險中,追求超額的報酬,所以不受限於單一市場或單一資產,而是尋求當下最適當的投資機會,且還可以針對機會市場,做短線布局。最主要的重點在於控制下檔風險,並希望在有限的風險下,獲得最大回報。

從過去3年的統計數據來看,複合債的多元配置,確實能有效降低風險,更能享受到優化投資組合的良好績效。因此過去5年來,強調沒有對比指數限制的複合債基金,不論是規模跟檔數都大幅成長。

由於沒有對比指數的限制,經理人可以投資包括公債、投資等級債、高收益債、新興市場債和可轉債等各類券種,並可透過利率期貨和匯率期貨避險。此外,不論是債券存續期或是債信評等,都能隨著景氣循環及市場狀況,做出最即時、合宜的彈性調整。如此一來,就能控管風險,替債券投資組合提供絕佳的下檔保護,適合作為可以長期持有的核心資產。

不過,投資固定收益商品,還有配息上的需求,而最終看的是資本利得加配息的總回報率。有些複合債為了符合配息策略,有可能會配發本金,但高配息不等於高報酬,為了不侵蝕資本利得的成長,最好還是選擇配息不會配到本金的複合債。




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