減碼美股 加碼日歐股
全球股債市高檔振盪，股票和債券價格都不再便宜，但仍可找到相對安全且能帶來正報酬的標的，搭配另類投資與風險控管，在波動升高之際持盈保泰。
全球景氣溫和復甦，股債市都有表現，但漲多之後投資風險上揚，報酬率也不如以往。另一方面，各國景氣強弱分明，貨幣政策不再同步，美元走強，日圓、歐元走弱，匯率波動升高，投資環境趨於複雜。
在當前複雜多變的投資環境下，持續重押單一類別資產，顯然不是最好策略，資產配置要更靈活、有彈性，視環境的變化調整投資組合。
在成熟國家中，美國經濟表現較佳，但美國股價也偏高，因此我們減碼美股，同時加碼基期較低、處於景氣復甦初期的日本和歐元區股票。另一方面，新興市場股市相對便宜，會擇優加碼，尤其看好經濟高成長、財政體質較穩健的新興亞洲。
歐美日成熟國家利率都接近零，但美國貨幣政策即將轉向，研判9月開始升息，稍晚於原先預期的6月，主要是因為去年以來美元走強，加上油價大跌，以及部分天候因素，美國經濟成長有些放緩。
不過，美國漸進升息是大勢所趨，現階段債券投資除了留意債信品質，也要特別防範利率升高風險，挑選對於利率變化不敏感的債券產品，例如主要跟企業股價連動的可轉換公司債，債券價格將跟隨股價上漲，而股價下跌時跌幅較小。
目前仍有大量資金停留在大家普遍認為很安全的美國、德國公債，但，殖利率明顯被拉低，德國短期公債殖利率甚至是負的（反映歐洲央行今年3月啟動QE，每個月投入600億歐元購買歐盟國家公債），已不適合加碼，因為一旦美國升息速度超乎市場預期，美國、德國公債殖利率止跌回升，投資人將承受公債跌價損失。
在當前低通膨環境下，聯準會（Fed）啟動升息代表美國景氣復甦確立，一旦股市因預期Fed升息而下跌，反而是撿便宜的好時機。我們已拉高基金中的現金或類現金部位，以便逢回加碼，同時對於漲多的個別持股，也會有部分採取區間來回操作，以增加獲利。
全球景氣持續復甦，但歐洲、中國、日本的景氣相對疲弱，原物料需求不振拖累一些新興國家，而美元走強亦削弱美國經濟增長力道，近期大環境不確定因素增加，預期股債市及匯率的波動都會加大，因此建議透過多元布局，分散風險，並進行股匯市避險操作，才能讓獲利更穩健。（整理：龔招健）
