牛熊證上路 參與除權息好幫手
每年7、8月是台股除權息旺季，證交所也在本季開始發行「牛熊證」，投資人如何透過操作此一衍生性金融商品來參與除權息行情呢？
對於長期投資的股東來說，每年的除權息行情備受期待，不僅希望分到高股利，更希望能夠填權息。不過，股東股利所得必須繳交所得稅，而政府去年起大幅調降企業營業所得稅，股東可扣抵稅率同步降低，加上全民健保從明年開始將股利所得的2% 加徵「補充保險費」， 讓不少投資人對於未來參與除權息感到猶豫。
想參與個股除權息行情，並兼顧節稅、不想繳交全民健保「補充保險費」的投資人，其實可以考慮在除權息之前先逢高出脫現股， 再逢低買進標的股的「牛證」（認購權證的一種）。相較於一般的認購權證，今年7月起陸續上市的「牛證」，因價格波動較趨近於標的股，更適合作為參與除權息行情的投資工具。
做多買牛證 做空買熊證
所謂「牛證」， 是一種「做多」標的現股的投資工具，只要現股上漲（或下跌），相關的牛證也會同步上漲（或下跌），其上漲（或下跌）金額相近。因此，當投資人看好個股的除權息行情，就可以藉由買進標的股的牛證來參與。
至於不看好個股的除權息行情， 想要「做空」的投資人，則可以考慮買進標的股的「熊證」，藉此來參與相關個股的棄權息、貼權息行情。
權證達人張茗韶指出，權證標的股除息（配現金），相關牛證的履約價（權證投資人向發行證券商取得標的股的價格）會同比例降低；若是除權（配股票），標的股權證的行使比例（每一單位權證所表彰的股數）也會按比例增加。因此，個股除權息對相關權證的市價並無影響。
在個股多頭走勢中，股票填權息的機會大，除權息前買進個股牛權證，若個股順利填權息，既可避免股利列入個人綜所稅問題，亦可獲取權證倍數獲利。
◎ 更多精采內容請看Money錢2011年8月號第47期
