徐一鳴：多頭還沒結束 別急著下車
暑假來了！陪孩子度假前，大家最關心的應該是「要不要在出國前賣掉股票？」別急！別急！我的看法和上個月一樣，這波多頭應該還沒走完，散戶們可以先別急著下車！
有人說：「台股上萬點，風險大。」沒錯，過去台股一旦登上「萬」重山， 確實都是相對高點，不過，散戶也別忘記，過去股市崩盤前，可都會先有噴出行情（單月上漲10%以上），才接著發生崩盤，目前台股還正處在驚驚漲當中，市場看起來並沒有過熱跡象，不至於馬上有大崩盤的風險。
散戶可能擔心，6月美國聯準會（Fed） 第4次調升聯邦基金利率1碼， 並公布今年開始「縮表」（縮減資產負債表）計畫，是否會造成資金撤離？散戶大概沒有發現，這次升息市場反應和前3次不太一樣，股市和匯市都沒有很大波動！
Fed 縮表計畫溫和保守
觀察過去美國升息的歷史經驗會發現，當美國降息循環結束第一次升息時，股市通常會有回檔反應，但當美國聯準會持續升息後，市場就不會再繼續呈現負面反應，要一直到聯準會升息過多時，才會再度造成資金撤離。
還有， 美國這次升息， 聯邦基金利率區間也不過來到1%～1.25%，這樣的利率實在稱不上「高」，因此散戶們目前還不用太緊張。
至於聯準會公布今年開始「縮表」，市場當然擔心資金會開始緊縮，不過，我們看看聯準會的縮表計畫，不僅預計分數年進行，且有但書：「未來仍將以利率水準為主要貨幣政策調控手段，資產負債表為次要手段，倘若經濟前景惡化，利率政策不足以因應，則委員會亦可能恢復相關再投資政策。」
由此可見，聯準會小心翼翼的心態沒變，大家不用擔心美國會把自己好不容易有起色的經濟搞砸。
景氣方面，今年以來，各研究機構紛紛調高今明兩年的經濟成長率預估，6月7日經濟合作暨發展組織（OECD）在最新全球經濟展望報告中也上修今年的全球經濟成長預測，表示：「全球經濟經歷5年的疲弱成長，跡象顯示復甦力道正逐漸轉強」。台灣下半年因為去年基期較高的關係，成長幅度會縮小，但不是衰退，沒有構成股市崩盤的風險。
美國科技股6月回檔，造成台灣電子股跟著回檔，主要是因為之前漲幅較大，市場獲利了結的賣壓，實際上企業獲利還沒轉差，在Apple新iPhone手機推出前， 電子股都有再漲一波的機會，只不過今年以來電子股真的漲了不少，我的建議是，短期散戶持股續抱，不建議追高。倒是今年以來表現較弱的傳產股，下半年有
機會補漲，可以留意。
台玻獲利好轉 轉虧為盈
這期介紹一檔獲利狀況已經好轉，但股價還留在谷底的台玻（1802）。台玻為全球第4大玻璃廠，主要從事玻璃的製造、加工與銷售。其中平板玻璃占營收比重69%，主要應用在建築（占平板玻璃營收50%），其次是汽車等（約5%）；玻璃纖維占23%，主要應用在印刷電路板；玻璃器皿占8%，應用於酒瓶、食品容器與贈品等。
跟許多原物料產業的情形一樣，過去因為中國玻璃產能大幅開出，造成市場供過於求，報價大幅下滑，使得台玻本業於2012年開始轉盈為虧，而且一虧損就是4年。
2016年，中國平板玻璃產業在上游原料漲價、產能有效控制及下游房地產回暖下，玻璃市場供需狀況改善，帶動平板玻璃售價上漲30%∼40%，讓台玻營業利益於2016年第2季開始轉虧為盈，但受人民幣兌美元大幅貶值及台幣升值雙重影響，匯兌損失高達10.38億元，加上其他投資損失，稅後虧損16.42億元。
台玻原本為了因應觸控面板龐大商機，所投資興建的微薄玻璃生產線，除了銷往中國，用於觸控面板及保護玻璃外，目前也成功跨入汽車產業，美國高級車鏡產品歷經一年的送樣認證後，今年已正式取得訂單，開始正常供貨，間接打入Benz、BMW供應鏈，今年3月出貨1,800公噸，公司表示，全年目標1.5萬噸，預估將貢獻7億至8億元營收。
排除匯損風險大有可為
展望未來，受惠中國強化空污管制，使得去產能政策擴及平板玻璃產業，有利於產業供需狀況持續改善，雖然2017年中國房地產降溫，但目前玻璃報價仍可維持高檔震盪，可見產業已於2015年落底，短時間內雖然沒有大漲基礎，但隨著中國去產能持續進行，未來市場將可望逐漸好轉。
※本專欄僅代表專家個人觀點※
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年7月號第118期
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