存高殖利率股 股利價差都要賺
最近上市櫃公司紛紛公告去年獲利，以及陸續宣布今年的股利政策，「高殖利率概念股」又開始成為眾人追逐的焦點了。但是標榜為「高殖利率股」的股票，都保證穩賺嗎？
拿投資人最認同的電信三雄： 中華電（2412）、台灣大（3045）、遠傳（4904）為例，這三家公司屢屢出現在「高殖利率概念股」的推薦名單中，不僅獲利穩定、配息穩定、且為民生必需產業，具有寬闊的不護城河，故為許多存股族的首選，也是許多投資達人經常討論的標的。
高殖利率重要？
還是填權息重要？
相信大家都明白，唯有在填權息的狀況下，股利才能夠安穩地放進自己的口袋。電信三雄在2016年夏天相繼除息後，卻不約而同展開貼息走勢， 到了2017年初，投資人均遭受不等程度的虧損。相較於2016年初台股大盤的8,114點指數，漲到年底的9,253點， 漲幅高達14%，投資電信三雄並參加除權息，居然換來虧損！難道「高殖利率概念股」是騙人的嗎？
中華電在2016年7月21日除息5.49元，假設在除息前一日以收盤價123元買進1張，除息之後可以獲得5.49元的現金股利。
很不幸地，中華電除息之後股價開始緩慢走跌，2017年3月10日收盤價只剩下103元，此時手上這張股票的總價值為103＋5.49＝108.49，一股賠掉了14.51元（123－108.49＝14.51），1張股票就賠掉了1.451萬元，雪上加霜的是，除息後獲得的5,490元現金股利還要繳交所得稅。
如果投資人擁有4張以上的中華電，現金股利超過2萬元的門檻，還要繳交1.91%的健保補充費。由此可見，高殖利率概念股並不保證一定會獲利，如果只是看見「高殖利率」這4個字就買進，有可能會賠了夫人又折兵。
殖利率來自去年獲利
填權息要看今年表現
為何會出現這種狀況呢？原因在於「時間差」，請讀者一定要記住「股價看未來」。中華電在2016年配發的股利，是來自於2015年賺的錢；除息之後能否填權息，則是要看2016賺的錢，我以電信三雄近幾年經營績效來說明。
2015年中華電的EPS為5.52元，因此有能力在2016年配發5.49元的現金股利；但是2016年中華電的EPS 衰退為5.16元， 較2015年衰退幅度為6.52%。獲利衰退了，股價走勢當然是欲振乏力。電信三雄2016年的獲利均較2015年衰退，也就不難理解2016年參與除息的投資人為何賠錢了。
誠心建議各位讀者， 買進「高殖利率」概念股並決定參加除權息之前，請先評估確定今年的EPS 會比去年持平或是成長。獲利持平或是成長， 才能增加填權息的機率，參與除權息的投資人也才會真的賺到錢。
本專欄僅代表專家個人觀點
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年4月號第115期
