老公司的抗跌秘密
最近台股大盤很火熱， 一副要上萬點的氣勢， 與朋友聊天時便談到「台股接近萬點，怎麼選股比較安全」這個有趣的話題。外國有句俗語說：「每個人都想上天堂，但沒人想死。」因此，對於這個話題，我第一個反應是：如果害怕大盤已經來到高檔，保持資金安全的最簡單方法就是「空手」。
只是，空手時雖然沒有風險，但眼睜睜看著股票一檔檔往上漲，大多數的投資人恐怕很難接受這種失落感。因此反過來問：股價處於高檔時，如果想投資股票，哪類標的是安全的呢？
我的觀點是，有一類股票，即使從高檔下跌，對投資人來說仍是相對安全，這種股票就是「老公司」。許多老公司給人的印象就是股價有一段波動不大、很「牛皮」的走勢，進場後股價可能幾個月都沒有明顯變化，這樣的股票到底有什麼
優勢呢？
公司是老的好
禁得起考驗活得才久
用以下的故事來比喻，就能理解了：有一個村莊，村民平均壽命只有40歲，村中有一個38歲的男子， 請問他還剩下幾年可活呢？ 如果你的答案是2年， 那你就錯了。真相是，村民之所以平均壽命很短，是因為村裡的醫療條件不佳，導致大量新生兒在1 ～ 2歲時就過世，拉低了全村村民的平均壽命，但其他健康成長的人大多都能活到60歲以上。
類似上述這個「短命村莊」的現象，在許多行業裡也可以觀察得到，比方說保險業務員大多在從業的第1、2年就陣亡，但是從激烈競爭中存活下來的業務員，當中有許多人則能一直做到退休。
企業也是一樣的情形，公司存續時間越久，越能證明禁得起考驗。一家公司要在市場上長期生存並不容易，市場景氣至少每10年會經歷一次巨大循環，大多表現不佳的企業，在來不及成為老公司以前就陣亡了，而能生存下來的企業，本身一定具備強大的競爭優勢，優勢可能來自多元化的業務來源，或是擁有充足的現金。
上市櫃多久的公司才能稱得上「老公司」呢？我用大量相關數據回測，觀察到公司股價抗跌能力與上市櫃時間呈正相關。投資人可參考下述數據篩選出比較可靠的標的，不需要真槍實彈地經歷10年投資，也能對企業的生存能力有一些基礎概念：
觀察1 上市櫃超過15年 抗跌能力較強經過回測統計，2008年金融海嘯時，台股指數從年初的8,491點跌到年底的4,591點，下跌45%，全市場有超過44%個股的股價遭到腰斬，而當年上市櫃超過15年的老企業裡，僅有19.3%的老企業股價跌幅超過50%。
※本專欄僅代表專家個人觀點※
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年4月號第115期
