呂忠達：歐央賣命演出只能買時間買不到解藥
前陣子歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）宣布下調3大利率，包括將主要再融資利率下調至0.0%，隔夜貸款利率下調至0.25%，隔夜存款利率下調至負0.4%，同時承諾在QE計畫中，也購買公司債券，並把月度購買規模提高200億歐元，至800億歐元；還有4項為期多年的貸款操作。
歐洲央行去年12月的貨幣政策會議結果令人失望，招致市場抨擊之後，這一輪所採取的措施，意味著將擴大刺激計畫，加強戰鬥力度，以力抗疲弱的經濟態勢。目的是希望藉挹注資金，刺激歐元區經濟成長，並避免陷入通縮的困境。
德拉吉多次提到的「政策傳導機制損傷」問題，其實就是所謂的「流動性陷阱」，1990年代的日本，與2008年的美國都曾遇過，這一次換成歐洲面對。
流動性陷阱的本質，是信用貨幣（廣義貨幣M2）的創造機制被破壞掉了。歐洲央行已從日本及美國身上，學習到走出通縮困境的經驗，德拉吉顯然繼承了美國聯準會（Fed）前主席柏南克和日本首相安倍晉三的思維：債務貨幣化，財政貨幣化。別忘了他和大力推動QE的柏南克，可是系出同門，在麻省理工學院（MIT）經濟學博士班深造時，只差一屆呢。
歐洲落入債務與成長的對抗
歐洲的金融監理觀念，受「奧地利學派」影響甚深，但該學派的重量級學者、1974年諾貝爾經濟學獎得主海耶克，即使一向對貨幣政策抱持保守的態度，但他也曾提醒「通貨緊縮的可怕程度，並不亞於通貨膨脹」。
不幸的是，歐元區經濟數據自去年第4季開始轉弱，加上油價下跌，確實有越來越多的經濟學家，擔心歐洲有步入通縮的風險，讓歐洲央行必須擴大刺激手段。
歐洲到底怎麼了？未來究竟會往何處去？這些問題猶如重重迷霧，遮蓋了事物的本來面貌。我們探究歐洲的局面困難，主要原因仍在於其制度僵化、經濟缺乏競爭力、「一體化」先天性缺陷等深層結構性的困境。
歐債危機早已度過了急性發作的階段，但高失業、低成長、無法持續下去的債務，以及可怕的通縮等慢性病仍未痊癒。經濟問題蔓延到政治、社會、意識形態和一體化等領域，各種因素相互交織與影響，錯綜複雜。稍有風吹草動，就容易讓人產生「山雨欲來風滿樓」的印象。
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