十一長假後，陸股漲勢起

中國股市在6月及8月歷經兩波修正，滬深兩市累積跌幅皆達4成之上，近期場外配置已大致清理完畢，兩融餘額驟降至0.92兆人民幣，相較今年高點2.2兆跌幅近6成，且從滬股通單月使用額度觀察，截至9月底Wind資料顯示，淨流入金額達到39.6億人民幣，呈現連續第二個月淨流入狀況，透露外資對中國投資意願轉趨樂觀，配合籌碼沉澱與市場估值回復下，Q4中國股市必將迎來新一波的漲勢，現在逢低布局中國股市正逢時。

年終行情到，陸股漲勢起

投資市場有句諺語「Sell in May and Go away」，但並沒告訴投資人何時再進場，不過全球股市每年年底都有旺季行情。統計近10年MSCI世界指數，在扣除2008年金融海嘯，及2011年歐債危機後，每年11月進場至隔年4月底前(俗稱萬聖節指標)，平均漲幅7.2%且勝率高達9成，國際其他股市亦有穩定的績效報酬，其中中國股市表現最為亮眼，平均漲幅25%且勝率超過6成，深圳綜合指數表現又優於上證指數，隨著時序正式進入至Q4消費旺季，現在進場布局中國股市正是時候。

近10年，每年11月進場至隔年4月國際主要股市表現
    
註：上表由左至右分別是MSCI世界指數、美國S&P500指數、歐洲道瓊600指數、日經225指數、印度SENSEX指
數、中國上證綜合指數、中國深圳綜合指數、南韓KOSPI指數、台灣加權股價指數
        資料來源：Bloomberg，群益投信整理；資料日期：2005~2015

月線四黑後，買點已浮現

再者，上證指數在6~9月曾歷經月線連4黑，統計近15年，上證指數月線連4黑(含)以上僅5次，而後1個月平均漲幅2.3%且勝率達6成，若進一步將時間拉長至後6個月，平均報酬率更攀升至7.2%，指數績效表現更為亮眼，而隨著時序進入至10月份，在中國利多政策不斷釋放下，包括人行祭出降準降息雙降政策、養老金入市方案獲批准挹注資金、周小川行長表態股市調整已到位、A股引入熔斷機制相關措施、國企改革方案陸續出台等等，官方作多中國股市立場不變，Q4可望迎接反彈行情。
 
近15年，上證指數月線連4黑(含)後表現

資料來源：Bloomberg，群益投信整理；資料日期：2001~2015

內資轉樂觀，消費受青睞

根據路透對中國基金經理人最新月度調查顯示，對未來3個月股債建議配置比分別為65%：16%，即使6月及8月中國股市歷經兩波修正，但仍維持「股優於債」的投資策略不變，且8位受調查的中國基金經理人中，高達9成願意加碼(4位)或維持現有股票倉位(3位持平)，僅1成(即1位)對中國股市的配置持減碼的投資建議，透露股市在歷經前波劇烈修正後，評價偏低投資價值已逐漸浮現。

對未來3個月上證平均點位預估則上調，由上月調查3,174點上修至3,214點，以9月30日十一長假休市前上證收盤價3,053估算，至2015年底為止仍有5.3%的潛在上漲空間，多數經理人甚至預估Q4上證有機會上看3,500點，則潛在上漲幅度將進一步擴大至14.6%。

就整體的投資風格變化分析，電子技術及消費板塊較受青睞，前者平均建議配比由上月的18.8%調升至23.1%，創下2007年路透開始調查以來新高紀錄，持續看好科技及新材料等代表的成長股板塊；消費板塊平均建議配比由上月的18.8%上調至23.8%，亦創下2014年9月以來的新高水準，隨著中國年終消費旺季降溫之下，景氣循環類股可望有較佳表現。

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