通膨蠢動 定期定額要時時停利
美國新總統川普1月20日上任，投資人無不期待川普將端出哪些政策「牛肉」，並會對金融市場造成什麼影響？但其實除了川普，市場更關心2017年聯準會（Fed）的升息動作，因為聯準會主席葉倫並不贊成川普的財政刺激方案。
葉倫的看法是，美國就業市場已經復甦，實體經濟也明顯加速——這一點從2016年12月美國失業率4.7%，已經低於近年的自然失業率，可以得到證明，不應再做任何過度刺激市場的動作。而「美國景氣好轉，但速度不是很快」已是市場共識。有趣的是，主要預測機構卻有志一同地提醒投資人2017年要注意「通膨」動向。
此外，更引起投資人關心的是不認同擴大財政支出的葉倫，為何在去年底訂出2017年將有3次的升息目標，她看到了什麼？我們又該如何解讀美國升息背後代表的意義？
繁榮過後
市場恐將大震盪
我大膽預期，如果Fed認為美國景氣正在復甦，但川普堅持擴大內需刺激方案，將刺激原物料價格飆漲，進一步推升通膨，那麼，就很難排除2017年有機會複製2007年原物料多頭的榮景，更無法避免繁榮過後，全球面臨的是如同2008年的通膨高漲，造成市場大震盪。
我們無法猜測市場變化，但鑑古知今，若再一次發生停滯性通膨，對市場恐怕是個劫難，因為近幾年全球景氣復甦牛步，民眾底子不夠硬、口袋也沒富起來，倘若景氣一下子衝太快，黑天鵝又來得措手不及，肯定會是另一個樂極生悲的劫難。
避免重蹈覆轍的方法就是「時時停利」，我預期2017年很容易在市場大賺，但若不知逢高減碼、獲利了結，或是市場高點剛上車，後果恐怕難以想像，因為這一次金融市場的榮景，並非來自需求拉動，它的經濟基本面相對2007年也不夠扎實，而資金卻又太充沛。
觀察通膨3指標
定期定額要時時停利
以往經濟學家在觀察「物價」時，會進一步分析「通膨」與「非核心通膨」，前者組成包含原物料價格的變動率，後者則是剔除原物料價格的變動。
但2017年之前，原物料價格仍在低檔區，因此只要觀察核心通膨變動，就能看出市場的消費力道，核心通膨好比一鍋溫水，當原物料在低檔時，就像溫水加上冰塊，這鍋水（通膨）就是涼涼的感覺；相反地，原物料價格飆升，一鍋溫水加熱水就容易讓人燙口。川普上任後要持續觀察通膨變化，以下3項指標是投資人的觀察重點。
指標1 觀察美國升息速度與幅度
去年底葉倫指出2017年美國預期升息3次，而且每次升息1碼（0.25%），這代表美國若升3碼（0.75%）就還在可以控制的範圍內；但萬一美國通膨上升速度加快，導致聯準會必須加快升息速度，對金融市場就不是好事。
小小標：指標2 觀察美元指數變化
美國升息，將吸引全球資金回流，這是美元指數持續攀高的主因。自去年12月中旬起，美元指數一直維持在100，我預期到上半年都將維持強勢，但重點不是「美元強」，而是「美元有多強？」
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年2月號第113期
