柏瑞投信:亞洲經濟仍是全球亮點，亞債後市持續看俏
聯合國1月發佈《2017年世界經濟情勢與展望》報告指出，儘管世界經濟緩慢成長，全球貿易投資溫吞，但亞洲經濟今年有望保持強勁增長，繼續成為全球亮點。IMF官員預計，亞洲今、明年的平均增速將保持5%左右，高於全球增速的3.5%。柏瑞投信表示，在亞洲經濟穩健增長的助益下，亞洲債市今年基本面仍然看好，後續表現值得期待。
雖然美國景氣轉強以及川普政府將在政策上支持經濟，市場預期今年美國聯準會（Fed）升息腳步可能加快，不過檢視歷史經驗，只要Fed升息是由經濟基本面的改善所推動，而不是因為通貨膨脹的失控(如1970到80年代)，則亞債在此期間內多有亮眼表現（見圖一）。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，在歷經去年12月Fed升息的亂流後，近期亞債市場已逐步回穩，展望今年，亞債供給將呈現僧多粥少的情況，在籌碼面依舊享有強力支撐。此外，亞洲債券評等調升和調降的比例已轉為正向，顯示亞債企業的償債能力轉佳，亞債後市持續看俏。
根據獨立研究機構CreditSights統計，2016年亞債發行金額為1960億美元，較2015年成長9%，其中，高收益債券發行占比為15%，略高於2015年的12%，但低於自2004年以來均數的26%。整體來說，今年亞債淨發行均數約為45億美元，低於過去5年平均，主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券，預估今年亞洲高收益公司債淨發行金額維持在偏低水準，約150億美元。
此外，根據外資券商JP Morgan統計，亞洲投資等級債券自2016年第三季的評等調升家數大於降調，而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負向，但自去年第二季起，評等調降的家數也逐漸減少。依據最新財報，亞洲高收益公司債的平均現金/短期負債比約為94%，顯示短期償債能力仍佳，主要券商預期今年亞高收債的違約率可望維持在2%左右的低水位。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君指出，從Fed前次會議維持對美國經濟溫和成長以及利率將緩步調升的看法來評估，Fed要增加2017年升息次數的可能性極低，預期第一季美國公債殖利率回檔的可能性高，有利於亞債後市。
柏瑞新興亞太策略債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，未來的操作策略將維持投資組合在較低的存續期間，以降低美債殖利率短期彈升影響。近期操作上則加碼較長期的主權債(如印尼)，而維持相較低的中國房地產部位，藉此提升整體投組的殖利率水準與可能的資本利得空間。
此外，由於升息預期將使美元維持強勢，將維持以美元債券為主要投資標的。在產業配置方面，則以金融業和工業為主，並相對減碼公用事業。由於後市持續看俏，柏瑞投信建議，投資人可趁亞債回穩之際進場布局，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有美元、人民幣等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。
圖一、亞債在過去Fed3次升息循環中表現不俗 (非基金報酬率)
JPM亞債指數累積報酬率（%）
Fed升息月數
資料來源：Bloomberg，統計時間，1999/05~2017/1。本圖僅為市場概況，不代表本基金之走勢及績效。本公司無意藉此作任何徵求或推薦
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