升息氣氛下的金融股投資術
美國聯準會對2017年的升息展望次數從2次提升至3次，升息腳步加快，反映出聯準會對今年美國經濟的展望正向，消息一出，帶動美國10年公債殖利率大幅上揚，一度飆破2.5%，美國帶頭進入升息循環的態勢確立，成為金融股最大利多消息。
無獨有偶，元月上任的美國新總統川普，預期將擴大推動多項基礎建設，加上2016年下半年以來，原油、原物料價格強勁反彈，帶動通膨上揚的預期，種種因素使得利率走升的態勢越來越明顯。
從股價表現來看，金融股2016年前3季股價表現普遍不佳，與大盤差距高達2成，主要是受到壽險投資部位損失、降息壓抑銀行淨利差表現等負面因素影響。
從國內15家上市櫃金控2016年的獲利數字來看，受到壽險投資部位波動、地雷企業壞帳衝擊銀行獲利表現等影響，整體金控全年稅後純益約2,528億元，較2015年的2,967億元衰退近15%。15家金控當中，除了玉山金（2884）、第一金（2892）、合庫金（5880）、元大金（2885）及國票金（2889）之外，其他金控獲利都出現衰退。
負面因素消除
2017年獲利可望回升
不過，在2016年11月川普意外當選美國總統、12月美國聯準會宣布升息等消息面激勵下，國內金融股成為此波大盤多頭指標，短短1個多月，類股指數自974.92低點，一路大漲至1102.93點，波段漲幅高達13%，包括富邦金（2881）、國泰金（2882）等龍頭股，波段一度大漲高達26%、29%之多。
統一投顧董事長黎方國認為，2016年國內因為低利率環境、TRF（目標可贖回遠期契約）爭議及壞帳衝擊等負面因素影響，金融業獲利相較2015年下滑。不過2017年美國進入升息循環、各國逐步停止降息之後，先前的不利因素陸續消失，預估今年台灣整體銀行及壽險業者獲利成長可達9%，將比2016年的表現有明顯改善。
相較於2016年繳出獲利衰退的成績單，基本面與獲利狀況改善將是2017年整體金融股的基調，市場一般認為，實際受惠於升息題材的次族群，首推海外投資比重較高的壽險股與壽險金控，例如國泰金、富邦金、中壽（2823）等，以及外幣放款比重較高的銀行，例如兆豐金（2886）、中信金（2891）等，預料獲利與股價表現都將是今年金融股的領頭羊。
美國升息效益加持
台灣壽險業受惠
壽險股方面，國泰金於法說中表示，近期公債殖利率迅速攀升，預期將對公債價格及「備供出售」的部位造成負面影響，不過因其持有的國外債券多數放在「持有到期」項目下，且一般預料美國升息利率將逐步走升，加上目前債券存續期間僅有6.7年左右，算是相對偏低水準。因此，後續升息效益可望帶動投資收益率，對國內壽險業者應屬正向影響。
全文未完，完整內容請見《Money錢》2017年2月號第113期
