市況越盪，醫療生技投資價值更UP

市場/事件剖析
上週一(9/21)紐約時報報導藥商內幕，描述一家藥商 Turing Pharmaceuticals 如何將已經有62年歷史、每顆售價13.5美元的瘧疾用藥達拉匹林(Daraprim)哄抬到每顆要價750美元，針對不合理的藥價，民主黨美國總統候選人希拉蕊在Twitter發文表示她會就此事擬訂計畫，以打擊黑心業者。
消息動搖投資人在升息壓力下的敏感神經，Nasdaq生技指數自9/21開始連續吞下八黑，累積跌幅達兩成，從今年高點以來則總計回檔25%。


 
群益投信解讀
一、藥價爭議引發獲利了結賣壓：上週民主黨總統候選人希拉蕊宣示將打擊不合理藥價，引發重挫，而從過去經驗來看，每當選舉期間，藥價議題就容易被侯選人鎖定為改革重點，屢屢掀起爭議，不過實際上藥價改革關乎整個醫療體系，監管單位及政治人物難以在短期即操作見效，因此原本消息面對於股價影響應僅限於短期。
但由於生技類股今年以來表現一直相對突出，加上美國聯準會今年底可能還是會升息，不確定性引發投機熱錢，順勢在近期進行獲利了結，故而加重近期跌勢，引發投資人的疑慮及關注，短線需觀察賣壓是否延續。

【醫療生技股價累積跌幅，大型藥廠及大型生技股抗跌】​


資料來源：Bloomberg；資料日期：2015/8/5~9/29

二、回檔更顯多元佈局價值：今年以來，以中大型股為主要權重、且次產業包含較廣泛的MSCI全球醫療生技指數，最大漲幅雖及不上Nasdaq醫療生技指數，但自8月初美股震盪回檔以來，表現抗跌有目共睹，而次產業中，則以大型藥廠及大型生技企業發揮了較大抗跌效果，產業的多元佈局確實發揮其價值。
大型股漲勢落後顯示上半年處於波段漲幅的末升段，故由不具獲利品質的小型股領頭推升指數，而市場一旦進入震盪期，股價則陸續回歸獲利基本面進行評價。第二季美股財報公佈結果說明許多生技中小型股仍處於燒錢尚未獲利的研發階段，而10月份即將迎來美股第三季財報公佈，在產業股價波動的此刻，或許能更加突顯大型醫療生技股的三大優勢：獲利佳、評價合理及股價滯漲，股價可望抗跌有撐。

【美股每股營收獲利年增率預估】

資料來源：Bloomberg；資料日期：2015/9/25

三、中長線進場/加碼時點浮現：據統計，醫療生技產業年產值已高達1.3兆美元，是半導體產業的4倍，隨著人口老化趨勢持續，IMS預估2014~2018年全球在醫療上的支出年複合成長率將達4~7%，中長線產業發展將更加壯大。故近期醫療生技股價回檔，不但讓評價面更加合理，也正好為第四季的產業旺季，提供了一個極佳的進場時點。

基金投資策略

不論市場如何動盪，產業投資的方針不應改變，要選到跌深後還能持續彈升超越前高的產業，投資人可掌握兩大重點：(1)產業產值能夠持續成長；(2)產業具備創新動能。而醫療生技產業，即具備了這兩大特點，因此市場震盪時，更顯其投資價值。                     

由於第四季研討會行情即將重新啟動，加上JP Morgan摩根大通健康照護論壇也緊接著在明年一月登場，新藥發表以及實驗數據等題材利多，往往在會議前即開始發酵，可望帶動醫療生技類股後市表現活躍。「群益全球關鍵生技基金」具備三大特色，是投資人中長線逢低佈局醫療生技產業的極佳選擇：

穩中求勝：生技公司雖為產業主流，但因多數公司市值偏小，股價波動風險較大。「群益全球關鍵生技基金」不只佈局生技領域，舉凡跨國大型藥廠、成長穩定的醫材廠或併購不斷的照護機構皆可投資，風險得以分散，適時平衡獲利與風險。

獲利為王：歷來財報結果都說明許多生技中小型股仍處於燒錢尚未獲利的研發階段，「群益全球關鍵生技基金」選股著重企業的獲利能力，因為唯有獲利才能證明企業的創新續航力，股價動能更長久。掌握商機：除了獲利之外，「群益全球關鍵生技基金」同時聚焦在已掌握關鍵技術或療法等長線趨勢的個股，像是目前正夯的免疫療法及生技仿製藥等，都是基金鎖定具備成長前景的投資題材。



本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書，有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可向本公司及基金銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站中查詢。本本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。若有投資大陸地區證券市場，依據目前主管機關法令規定，本基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之三十（30%）；但法令有修正者，依修正後之法令規定。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響，此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重，係依目前市況而定，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。