美高收殖利率9%長期領息可買
油價跌不停，拖累能源債違約率升高，連帶高收債市場波動加大。但其實扣除能源產業，高收債整體違約率處在歷史低檔區，加上美國景氣復甦中，投資人不用太恐慌。
近來有關高收益債的新聞不斷，一下是美國Third Avenue Focused Credit Fund（以下稱FCF基金）暫停贖回，進行基金清算，一下又是金管會緊盯國內外高收益債基金，且首度要求各大投信業，需自行做「壓力測試」。由於負面消息頻傳，很多人都在問：「我的高收益債基金該怎麼辦？」
分析現階段高收益債面臨的最大問題，是能源債價格下跌，拖累整體高收益債價格向下修正，特別是低評級的債券遭到拋售，反應目前市場信心極度不足。加上美國升息，都讓高收益債市場投資情緒低落。
「過去高收益債價格重挫，多半是受到大環境影響，例如金融海嘯、歐債危機；這次則是肇因於集中性風險，可以說是能源債自己面臨金融海嘯。」先鋒基金網副總經理詹惟棠解釋。
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油價直直落
重災區集中在能源債
目前美高收債當中，能源債的違約率超過8%，但扣除能源債，整體美高收債的違約率僅2%，對照金融海嘯期間的整體違約率高達10%，可以看出這次高收債的風暴核心目標明確。
至於能源債能不能擺脫泥沼，當然得看油價臉色。詹惟棠指出，若未來油價能反彈，維持在50～60美元，違約率可望控制在10%以內；如果油價在40美元左右徘徊，違約率可能會突破10%；若進一步跌破30美元，違約率將升高到20%。
以上3種情境，油價要漲升到50～60美元的機會看來較小，事實上，今年以來油價又下跌達2位數，雖然能源債的價格波動縮小，僅小跌不到1％，但如果油價一直沒有反轉，則違約率有可能往上攀升。
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信評機構惠譽就預估2016年美國高收益債整體違約率為4.5%，其中能源產業違約率預估達11%，但扣除能源與礦業之後的違約率僅1.5%，低於惠譽自行評估在非經濟衰退期間的平均2.1%。也就是說，整體高收益債違約率的狀況仍屬良性。
美經濟復甦
整體違約率不致升高
既然整體高收益債違約率狀況仍佳，為什麼FCF基金會進行基金清算？詹惟棠解釋，FCF基金與一般高收益債基金的策略很不一樣，風險集中，且資產流動性低，事實上，該基金持有信用評等未達B與沒有評等的債券合計接近9成，而一般高收益債持債分布平均落在B－至BB＋間。
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