獨鍾老派價值投資法，陳士心1年締造83%報酬率
在放鬆資本管制、穩住經濟增長的政策引導下，中國和港股今年漲勢猛烈，除帶動陸港股基金成績火熱，大中華基金也跟著迎頭趕上，其中，國泰中港台基金淨值績效很亮眼。
過去1年來，國泰中港台基金不僅短期績效名列前茅，締造逾83%的報酬率，3年期績效更超過125%，為同類型基金第2名，並在理柏（Lipper）基金評級項目中，獲得「總回報」和「穩定回報」的Leader評級。而有如此優異表現的幕後最大功臣，就是經理人陳士心。
擁有超過13年操盤資歷的陳士心，幾乎沒在媒體曝光過，甚至公司官網上也沒有他的照片，行事風格相當低調。看起來沉穩內斂的陳士心笑著說：「其實我的操盤心法很老派，已經跟不上時代囉。」
心態謙虛，但面對先蹲後跳、波動劇烈而氣氛轉換快速的大中華股市，陳士心的短、中、長期操盤績效卻都能夠領先群倫，他穩中求勝的投資策略是什麼？對於陸港股的後市他又如何觀察？
政策護航力道強
陸股行情還沒完
5月初剛從上海拜訪完公司的陳士心首先說明，過去2年來因為看好陸港股的估值便宜，所以他把配置都集中在這兩地股市，目前沒有台股部位。而儘管台股近期跌破年線，但仍不考慮布局，依舊看好A股和H股的前景。
中國最近才把GDP預估值調降到7%，但陳士心認為：「在調結構的過程中，經濟放緩是必然的結果，這代表中國經濟正安全軟著陸，而股市在政策撐盤下，還是會有好表現。觀察美股的發展，3次QE後，經濟還沒完全復原，但股市卻已創歷史新高，依循這個模式，上綜指數一定會繼續漲，要突破歷史前高的6100點，應該指日可待。」
買「對」股票少犯錯
3原則提升報酬率
回歸到自己的投資哲學，陳士心用一句話形容：「買對股票少犯錯」。「對我來說，管理投資組合就是做對2件事：顧好Beta值，確保績效立於不敗之地；追求Alpha值，尋求越高越好的超額報酬，但前提就是要買對股票。」
什麼是「對」的股票？陳士心提出他心目中的條件，基本面健全、財報無虞，具成長性且價值被低估的中大型藍籌股。「我是價值投資法的奉行者，非常重視股票內含價值，一定會再三確認這檔股票遭到低估後，才會出手買進，然後長期持有，等股價漲到不合理價位時再賣掉。」
「我不會去追逐強勢股或有炒作題材的熱門股，這些短期很會漲的股票雖然誘人，卻也能讓你受傷慘重。我的作法，在瘋牛行情下或許討不到便宜，但長期來看，絕對行得通。」
陳士心進一步說：「如果要拉高長期報酬，就必須掌握3個原則：買進低估股、降低周轉率、減低犯錯率。如果一直追求強勢股，一直高周轉換股，也許這個月小賺，下個月卻大賠，而我只要靠著別人頻繁交易的失誤，就有機會勝出。」
投資最忌心浮氣躁
太貼盤得失心難免重
在利之所趨、績效掛帥的年代，要抗拒誘惑並不容易，陳士心閒暇時都是靠閱讀歷史、偵探小說，以及跑步和打高爾夫球來紓解壓力、練習專注力。「做這些事，可以讓我忘記市場的噪音。當經理人一定要有很強的心理素質，才能用平常心面對市場的波動。」陳士心坦白說。
和陳士心共事4年的部門成員——國泰中國新興戰略基金經理人蔡佩芬透露：「他是一個EQ很高、表裡一致的人，對股票非常挑，絕不會跟著市場的起落來買賣股票，很有定見。像我的個性比較活潑，情緒比較會受到市場波動的影響，他就會告訴我，一定要沈住氣，因為投資最後比的是誰的氣長。」
陳士心補充說：「年輕一輩的經理人在管理投資組合時，太貼盤了。如果得失心太重，太計較短期勝負，反而會打亂投資想法和節奏。」
目前陸股已突破5100點，港股卻進入整理期，接下來要如何布局？陳士心表示，未來市場主流還是有可能回到風險逐步改善的銀行股、房市銷量回溫的地產股，以及估值仍然偏低的消費性龍頭股上，這3個板塊的投資風險相對較低，下半年可以多加留意。
