林奇芬：明年錢該擺哪裡？
還剩一個月就要揮別2014年，回顧過去一年投資市場起伏震盪，但卻強弱分明，美股獨強，其他市場都面臨調整壓力。展望2015年，還是強者恆強、弱者恆弱的趨勢，多擁抱美元資產，將是明年的贏家。2013年以來，金融市場面臨兩波較大的修正壓力，一次是2013年5月，預期美國QE 開始退場，造成部分新興市場貨幣大貶，另一次是2014年9月預期美國聯準會加快升息腳步，造成大部分非美元貨幣貶值，包括日本、歐元等成熟國家貨幣也競相貶值。
這兩次事件的源頭，都與美國的貨幣政策有關。美國經濟面逐漸復甦，讓QE 如期在2014年退場，而美國經濟進一步的改善，更可能讓美元在2015年步上升息軌道。這兩次事件中，美國股市雖有震盪，卻能續創新高，美元也自2014年以來呈現多頭走勢。但美元強、美股強，卻未能對其他的國家產生外溢效果，反而帶來壓力。2013年預期QE 退場下，先重傷新興市場國家，除了脆弱五國，先前漲幅頗大的東協股市，在2013年5月之後也呈現高檔震盪往下的趨勢。
2014年下半年，美國經濟表現穩健，可是，歐洲卻受到財政緊縮與地緣政治衝擊，經濟成長停滯，德、英等龍頭股市自6月之後從高峰滑落，目前跌落年線下方，偏向空頭走勢。由於經濟表現疲弱，歐洲央行打算採取進一步寬鬆政策，但此卻讓歐元持續貶值，資金自下半年起持續流出歐洲股市。目前全球包括歐洲、日本、中國，都採取放鬆銀根政策，相較於美國的收緊資金，更促成美元走強，非美元貨幣走貶。美元指數在今年8月以來，已經突破了自2002年以來，長達12年的下降趨勢線，正式扭轉為多頭走勢。再配合日本與歐洲大動作的寬鬆，日圓、歐元仍有持續貶值壓力，此也更凸顯了美元強勢趨勢不變。
今年以來，日圓貶值雖造成日股大漲，不過，扣除匯率貶值後，投資日本基金幾乎沒有什麼賺頭。同樣的，目前歐洲經濟步履蹣跚、地緣風波不斷，即使歐股能有小幅回升，但加計歐元貶值後，投資歐洲基金也難以獲利。另外，在金磚四國中，俄羅斯、巴西更受害於原物料價格暴跌，股匯市都重傷。包括原油產量大增、中國原物料需求縮減，造成油價與原物料價格直直落，原物料出口國全部受挫，除了俄羅斯、巴西，還有澳洲、南非、加拿大等國，也一樣成為受災戶。
由於原物料價格下跌，全球通膨壓力不大，預期美國升息的腳步將會非常緩慢，但即使美國不升息，其他國家大印鈔票，一樣帶來貨幣貶值效應，順勢推升美元走強。貨幣戰爭是一場無形的金融大戰，在美元獨強、其他貨幣走貶下，錢會往何處去？答案應該很清楚了。
