邱沁宜：中國房地產債券投資的時機到了
這半年去北京上課時明顯感覺到氣氛不太一樣了，北大EMBA的一些高管同學若有所感地說：「還是在大公司打工好啊，你看看某某某現在多辛苦啊。」少數做投資的同學，過去老遠就會聽到他們熱絡的嗓門，最近聲音卻越來越小，甚至課也越上越少。
課堂的變化剛好呼應這段時間中國經濟下行的趨勢。中國房地產債券與股票都在下跌，少部分同學受到波及，但也有些金融專家說，機會快來了，這其實也衍生出房地產債券與股票的投機機會。
自從習主席大聲宣布，房子是拿來住的不是拿來炒的後，中國主管機關開始祭出限制房地產市場的措施，主要是限價，要求新蓋房子的價格不能比之前案件高，不然就不發放銷售執照，這個措施明顯讓房價趨緩，但房市銷售數字還是良好，因為對民眾來說，這個價格是人為壓抑造成的，反而被視為利多。不過也由於價格無法提高，房地產商開發速度變慢，造成中國房地產庫存偏低，因此房市價格雖然無法上升，卻也很難下跌。
中國禁止房地產商在境內籌資
中國主管機關眼看房價就是跌不下來，高層又一直要求讓房市降溫，被逼急了，只好使出更狠的絕招，變相地禁止房地產商在境內籌資，使得地產開發商無法發行債券外，連銀行融資渠道也被設限，造成近期中國房地產債券與股票雙雙下跌。
不過，中國金融業主要是收緊小型地產開發商的融資額度，對於大型開發商額度則是維持不變，因此未來中國房地產會持續整併趨勢，小型開發商在拿不到融資額度下，將被迫把優質的土地資產、甚至整家公司賣給大型地產商，而大型地產商由於境內外融資渠道還是相當暢通，反而在這一波房地產整併風潮中受惠最大。
相對股價表現，中國房地產債券今年反而表現更差，大部分公司的股價都在歷史區間的中間水位，但是債券利率卻是在歷史相對高檔區。
因此，雖然中國房地產市場看似悲觀，但房地產債券其實已過度反應，建議投資人可以考慮買進以中國房地產債券為主要投資標的的基金。另外有些銀行也提供小額直接買進債券的服務，不妨選擇一些由大型房地產商發行、信用體質良好、有投資等級信評的債券。
