跟著巴菲特投資特別股
收益穩、違約率低、波動小
為避免市場過熱導致泡沫化，美國FED今年已兩度升息。在行情波動加劇的此刻，為什麼特別股會異軍突起？
股票與債券是投資市場兩大資產類別，隨著股票普遍大漲來到了歷史高檔，波動風險明顯升高，債券也因美國聯準會（Fed）持續升息而承受壓力。在全球股債波動風險同步升高的大環境下，以往較不受投資人重視的「特別股」（Preferred Stock），逐漸展現其相對優勢。
針對7月初展開募集的「宏利特別股息收益基金」，美國宏利資產管理海外顧問Joseph Bozoyan指出，特別股是兼具股債性質的混和證券，其配息率較債券高，且股利分配及償債順位優先於普通股，但股價波動度又相對較低，隨著市場行情波動趨於劇烈，具有投資吸引力。
美國富豪暨投資大師巴菲特（Warren Buffett）不僅投資股票，也曾投資特別股。他最為人津津樂道的特別股投資，是在2008年金融海嘯、市場最恐慌之際，逢低大買50億美元的高盛特別股，固定10%的股息收益率為他創造豐沛的現金流，後來隨著高盛股價逐漸回升，高盛特別股也緩步走高，巴菲特選擇在2013年獲利了結，除了賺到股息，也賺到價差。
特別股具備多重優勢
投資大師巴菲特也青睞
Joseph Bozoyan進一步分析指出，「特別股的股利率水準逾6%，直追高收益債券，卻擁有較佳的債信品質，平均信用評級BBB投資等級，有不少是由國際知名金融集團等大型上市公司發行，且特別股領域中有超過一半是投資等級，近10年的平均違約率僅0.16%，大幅低於高收益債，創造正報酬的機率達80～100%，跟其他主要資產類別的相關性則較低，因此可長期提供投資人穩健收益。」
特別股不僅波動率低於股票，違約率低於美國高收益債券，同時對利率的敏感度也較低。Joseph Bozoyan表示，為了平衡升息可能帶來的風險，在宏利的投資組合中有77%為票面利率固定的特別股，23%則為浮動利率。
美國聯準會今年加速升息，使得金融市場的動盪加劇，以今年第1季為例，元月全球股市大漲，2月一度重挫，債市也同樣不平靜，上半年美國10年期公債（市場參考指標）殖利率兩度彈升到3%或更高，市場恐慌指數VIX大幅地攀升，惟同期間特別股表現比股債穩健。自2004年開始的上一回升息週期中，特別股的表現亦相對穩健。
目前全球特別股的市值達9千億美元，規模遠大於新興市場高收益企業債（5,500 億美元）、新興市場投資等級企業債（3,300 億美元），僅略少於台灣人愛投資的高收益債市值（1.26兆美元）；其發行機構大多是全球金融巨擘，以美銀美林綜合特別股指數為例，銀行與保險業者占指數權重逼近69%，值此美國升息週期，金融股基本面最可望受惠於利率走高。
美國上市金融股占比高
受惠美升息與大減稅
此外，美國總統川普積極推動企業減稅，金融股是主要受惠族群之一，平均稅率由31% 降為21%，據外資券商預估，金融股每股盈餘可望因此增長18%，是美股標普500指數（S&P 500）成分股當中，最主要的減稅受惠股。
另一方面，近年美國經濟成長持續加溫，利率逐步正常化，金融類股受惠利差擴大，金融業占較高的特別股表現相對較穩健，尤其在市場回檔時，特別股受挫幅度相對有限，防禦力較強。
近年引領市場風騷的美國科技股4大天王FANG（社群龍頭Facebook、電商龍頭Amazon、線上視頻龍頭Netflix、網路媒體龍頭Google/Alphabet）已領先大漲，金融股的重新評價（re-rating）則尚未啟動，特別股的股價也已回到相對低檔區，Joseph Bozoyan認為此時布局特別股資產的時機相當好。
面對下半年不確定因素升高的經貿金融環境，投資高信用評級和收益穩健的特別股，可說具備天時地利。
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