留意英國脫歐蝴蝶效應，高收益債券首選非能源BB-B評級
繼6月英國脫歐後，7月份市場開始擔憂義大利銀行業壞帳問題，針對投資人所關心全球高收益債券市場的現況與未來展望，合庫全球高收益債券基金(本基金主要投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳敬翱認為，英國脫歐油價反應劇烈，雖然目前國際油價仍守穩45元關鍵價位以上，但問題的本質並未完全改變，油價距離原本價位尚遠，能否強力上攻至60元並維持一段時間，仍是不確定的事，但能唯一確定的，是未來陸續即將到期的油業公司債務，是否能安全渡過違約風險之考驗。
陳敬翱進一步指出，全球有將近8兆美元規模的債券殖利率為負值，在2014年Q1以前，負殖利率是個很稀有的現象，但在2014年Q2以後，實施負利率的國家或地區GDP占全球GDP的比重急速上升超過17.5%，在2016年Q1時，更達到22.5%。亦即，全球有將近四分之一的債券呈現了負殖利率的現象，就連歐元區債信最好的德國十年期國債，其收益率一度在今年6月14日首次跌破零，預估受到瑞士央行、歐洲央行(ECB)與日本央行(BOJ)的一連串負利率政策影響，全球債券呈現負殖利率漫延的狀況，未來只會越來越嚴重。
全球金融市場風險趨避意識增溫，歐洲與義大利金融業可能繼英國脫歐後，成為第二枚未爆彈，陳敬翱建議投資配置上可逢信用利差擴大之際，布局具防禦型之非能源BB-B評級高收益債券族群，並先避開「金融」、「能源」及「基本原料類」等易受到油價下跌、景氣回檔或脫歐事件等風險影響的高收益債券族群為宜。
- DoubleLine Capita；資料日期：2016/06
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