新興市場有兩種 該買哪一種？
新興市場反彈，有些上漲是因為基本面改善；有些是受惠原物料價格跌深反彈。到底兩種該怎麼挑選呢？其實，投資新興市場除了標的要買對，策略也很重要。
好一段時間不被投資人期待的新興市場，近期在原物料價格改善和美元走弱的庇蔭下，終於揮別跌勢重新漲上來了！
今年以來截至5月20日，全球股市漲幅前10名的國家中，就有8個屬於新興市場，尤其勇奪冠亞軍的俄羅斯和巴西，從低檔起算更一度大漲59%和48%，漲幅驚人。分析原因，俄羅斯受惠油價回升，巴西則是因政治因素激勵而急拉（前總統魯拉涉貪被補及現任總統羅賽芙遭彈劾）。
瑞銀投信研究部主管張繼文指出，新興市場都是跌深反彈，差別在於，有的是「有基之彈」，有的則是「無基之彈」，像巴西很明顯是後者；至於俄羅斯，油價就是它的基本面。
單日的油價漲跌和俄羅斯指數未必完全正相關，但時間拉長至3個月以上，正相關趨勢便很明顯，因為指數本身有逾4成的比重是能源類股，張繼文認為，若是以單筆方式投資新興市場，觀察油價漲跌來操作俄羅斯基金是最單純的方式。而油價目前來到每桶47美元左右，他說，「回到50美元，俄羅斯就不悲觀，可以盯著油價上下操作。」
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原物料左右新興市場
有基本面和強政策才值得買
由於新興市場大多是原物料出口國，或是間接與原物料供需連動的國家，因此原物料價格走勢如果差，新興市場很難有好表現。今年CRB商品指數從低點以來漲了18.84%，MSCI新興市場指數從低點起漲也有14.05%，走勢相仿透露兩者的相關性。
「原物料價格在3、4月大漲，跟中國經濟數據好轉有很大關連。此外，聯準會鴿派動作讓美元走弱，對原物料價格同樣有被動推升的效果。」張繼文說，巴西這波凌厲漲勢有部分也受惠此原因。
安聯投信產品首席陳柏基表示，原物料價格在今年1、2月摸底，目前看來至少是一個中期的底部，暫時會進行整理，關鍵還是全球供需狀況和中國需求。
「新興市場表現很分歧，特別是全球經濟成長趨緩，不論是新興或已開發國家都逃離不了這個背景。」陳柏基提醒，在分歧的市場裡，投資要找基本面好又有強政策支撐的市場。他認為，印度、印尼的基本面好，且政府有強政策在推動，而中國雖然近期表現不佳，但同樣有強政策支持。
新興亞洲市場最有看頭
首選雙印及中國
「中國長線還是適合投資，只是經歷去年震盪後，需要較長時間整理。」張繼文也認同中國的投資前景。柏瑞投信投資顧問部協理高志碩則認為，中國股市具上沖下洗的特性，而且市場過度反應GDP成長放緩這件事，「就算只有成長6.5%，數據略低於印度，中國還是基本面不錯的新興國家。」他強調。
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