蘋果決戰三星 台廠左右逢源？
蘋果在業界成功建立強勢的「生態體系」，三星則藉由仿效加創新步步進逼，雖仍難撼動蘋果王座，但雙方肉搏戰越來越激烈，並牽動相關概念股的漲跌，後市怎麼看？
原本生產個人電腦的美商蘋果（Apple），歷經多年組織及產品線調整，於2007年推出第1款智慧型手機iPhone，立刻一炮而紅，全球大熱賣，因為它不僅外型輕薄、簡約、時尚，更精心整合軟硬體系統，提供革命性且友善的多指觸控使用介面，引領手機新風潮。
全球科技界近期最關注的是，Apple 最新一代智慧型手機iPhone5何時上市？
iPhone 5預期9月發表
將成最吸金電子消費品
雖然蘋果尚未宣布新產品上市時間，但外界從蘋果供應鏈關鍵零組件及組裝大廠7月營收普遍好轉，以及蘋果已預先租借活動場地、降價加速清理手機庫存等跡象研判，iPhone 5將於今年9月在美國發表、上市。
綜合各大市調及國內外券商的預測，iPhone5將是下半年全球科技界最吸金（睛）的消費電子產品，銷售熱潮可望至少延續到明年底，預計每季銷量至少2500萬支，1年超過1億支。如此大規模的單一機種出貨量，而且產品毛利遠高於三星（Samsung）等對手，自然會帶動iPhone 關鍵零組件主要供應商業績水漲船高。
今年第1季iPhone 手機銷量高達3510萬支，第2季則減少為2600萬支，低於市場原先預期，業界人士分析，主要原因是蘋果去年推出的上一款手機iPhone 4S 跟之前的iPhone 4功能差異很小，很多消費者寧可等待新一代的iPhone 5上市之後再買。
根據截稿前外電最新報導，iPhone 5將於9月12日在美國亮相，當天開始接受預購，新機主要特色是機身變薄、Siri 語音聲控功能再升級、支援第4代行動通訊標準4G LTE、近距離通訊技術（NFC）及電池續航力延長。
至於iPhone 5的規格細節，蘋果仍一如往常大搞神秘，不僅是為了維護商業機密，也吊足外界胃口以達行銷目的。外傳配備4吋螢幕，機身厚度7.6公厘，比近期已上市的宏達電One X、三星Galaxy S3還要薄1公厘。除了螢幕更寬長、機身更薄外，手機作業系統亦將升級為第6代的iOS 6，以及Siri 新增中文、粵語版本，全力強攻大中華市場。
蘋果供應鏈出貨加溫
實質受惠程度差異大
依據國內外研究機構及投資法人追蹤的結果，皆指向iPhone5供應鏈出貨已經啟動，7月起更擴大出貨，預期軟板廠台郡（6269）、F- 臻鼎（4958）、嘉聯益（6153）， 連接器廠正崴（2392）， 鏡頭大廠大立光（3008）、玉晶光（3406），組裝代工廠鴻海（2317）等，第3季營收持續攀高，有些甚至會一路旺到11月，以配合美國感恩節至耶誕節前的消費旺季需求。
但必須留意的是，不是每家供應商的獲利都會隨著營收同步增長。根據元大研究中心的分析，以玉晶光為例，儘管它是高純度的蘋果iPhone、iPad 鏡頭供應商，但主要供應較低階的視訊鏡頭（高解像度鏡頭則主要由大立光供應），而且跟目前已上市的機種比較，供貨給新機的比重及毛利都下滑，預估今年稅後每股獲利將較去年衰退約2成。
另一方面，這些台廠也往往同時供貨給蘋果以外的品牌廠商，例如像Nokia、Acer、Motorola、HTC、Sony 等， 但由於蘋果iPhone、iPad 系列產品熱賣，讓其他大部分品牌市占率節節敗退，因此若一方面從蘋果得到訂單，另一方面卻流失諸多其他品牌的訂單，對其打入蘋果供應鏈而受惠的期待就不能太高，美律（2439）就是一個很好的例子。
生產揚聲器（喇叭）、免持聽筒的美律，去年開始打入蘋果供應鏈，主要配合iPad 出貨，隨著蘋果New iPad 熱賣，加上非蘋果客戶也先後推出新產品，市場預期美律今年營收獲利會大幅成長，年初股價因而大漲，但進入第2季後，營收年增率明顯不如預期，7月營收甚至創下近1年新低，原本押寶的國內投信紛紛賣出持股，股價自5月初高檔重挫逾5成，直到8月才止跌反彈。
今年操作績效相當不錯的一位台股科技基金經理人指出，美律營收獲利不如預期，最主要是原有占比較高的大客戶Nokia 以及Motorola、Sony 的手機銷售太差，但美律今年前7個月累積營收仍較去年同期成長了28%，最低迷時期可能已過去，預期第4季會比2、3季好，且美律的產品結構持續改善，毛利有機會止跌回升，40元以下可留意買點。
產品規格常創新
供應鏈洗牌牽動股價
蘋果近年以科技整合及創新應用領先群倫，每次推出新一代機種都希望能帶給消費者驚喜，而外傳9月推出的iPhone 5將採用不同於以往貼合式的in-cell 觸控面板模組，主要量產貼合式觸控面板的F-TPK 宸鴻（3673）因而被排除在供應鏈外，外資不斷唱衰，加上先前宸鴻大股東及高階經理人逢高賣股，使得去年因蘋果訂單而股價大漲逼近千元的宸鴻大跌至300多元。
宸鴻最近公布第2季EPS 優於預期，加上被MSCI 調升權重，吸引外資和投信近期紛紛回補持股，股價也從6月底除權息之後的波段低點展開反彈。根據部分外資券商最近的分析，宸鴻雖流失iPhone 5訂單，但可望吃下50% 的平板電腦（包括iPad）觸控模組商機，加上積極開拓大尺寸觸控商機，預估今年有機會大賺近4個股本，只是本益比的下修已無可避免。
近期蘋果股價再創歷史新高，顯然是提前反映iPhone 5即將上市熱賣的高度預期，近年來股價累積漲幅雖然很大，但截至8月20日，以其未來1年預估的獲利來看，本益比也只有12倍多，並不算貴。
回頭看國內的蘋果概念股，包括市場最看好的大立光、鴻海、鴻準，股價不僅未能創下歷史新高，離今年上半年的波段高點也有相當距離，接下來是否能跟進蘋果股價的腳步，還要再觀察後續獲利的變化，畢竟蘋果的營運動能並不等同於蘋果概念股的營運動能，而且個別差異相當大。
除了iPhone， 蘋果的主力產品還包括平板電腦iPad、個人電腦MacBook 系列。新一代的New iPad 已於今年上半年推出，銷售量高於市場預期，迷你版iPad mini 新產品也可能在9月跟iPhone 5同步發表，最近改款的MacBook Pro 也將進入量產。
蘋果非iPhone 產品的銷售量、產品毛利固然難以跟iPhone 比擬，但對於以中小企業為主的台商而言，只要能打入蘋果的供應鏈，對於業績都會有幫助，出貨占比越高則受惠程度越大。
三星步步進逼
雙方專利大戰開打
不過，近年智慧型手機越來越普及，平均單價有走低的趨勢，競爭越來越激烈，尤其擅長模仿融合創新的南韓消費電子大廠三星步步進逼，雙方從市場品牌行銷戰打到法院的專利攻防戰，已進入短兵相接肉搏戰階段。
2011年4月， 蘋果率先在美國向三星提起侵權訴訟，指控Galaxy 系列產品的設計和使用介面抄襲iPhone，要求25億美元的損害賠償。三星也不甘示弱，旋即反告蘋果侵權，雙方的官司纏訴已延燒4大洲，而加州法院已自7月底開庭審理，8月24日加州法院陪審團初判三星敗訴，需賠償超過10億美元。一旦美國法院最終裁定三星必須付出巨額賠償，並限制Galaxy 系列產品在美國的銷售，三星及其手機供應鏈的營運必然受衝擊。
國外媒體引述美國法界人士分析指出，對受理此一「世紀侵權官司」的法官而言，這將是一個困難的判決，除了要考量科技創新專利的合理保護範圍，又要兼顧反壟斷原則，避免造成採獨家封閉式作業系統iOS 的蘋果，長期獨霸智慧型手機產業，特別是三星近年推出採開放式Android作業系統的智慧型手機，越來越受到美國及其他國家消費大眾歡迎，也是目前全球極少數有實力抗衡蘋果的手機品牌大廠。
三星絕非省油的燈，長年來投入大量資源經營品牌及研發創新，不僅學習模仿對手，更要超越對手成為全球第一。為了避開或減少侵權爭議，三星不僅把不久前上市的Galaxy S3邊框4角設計成更圓弧流線型，而且還加入了多種iPhone 或其他品牌手機所沒有，或是未能充分體現的貼心體感操作功能。
蘋果在訴訟中始終揪著三星的產品設計與使用介面不放，因此三星的新產品刻意突顯差異化功能。例如，Galaxy S3搭載了智能休眠（Smart Stay）和體感撥號（Direct Call）等與眾不同的體感操作功能。智慧休眠功能可辨識用戶的眼球是否在轉動，若用戶盯著手機螢幕看，螢幕不會自動關閉；收到簡訊後，只要將手機放到耳邊，體感撥號功能就會自動撥號給簡訊發送者。
兩個月賣1千萬支手機
三星市占率21.6%
相較於iPhone 5，Galaxy S3的外觀及使用介面的精緻度還是差了一些，但差異其實很小，市場評價相當高，也反映在銷量的快速放大，5月4日在英國倫敦發表之後，配合倫敦奧運官方指定手機品牌形象廣告的密集放送，短短兩個月就在全球銷售超過1千萬支，預期將成為今年最暢銷的Android 智慧型手機。
根據市場研究調查機構顧能（Gartner）統計，今年第2季三星持續占據全球智慧型手機龍頭寶座， 並在旗艦機種Galaxy S3貢獻下，持續拉大市占率領先差距，第2季全球市占率已達21.6%。
依據顧能的第2季分析報告，三星與蘋果持續主導智慧型手機市場，聯袂拿下近半的市占率，並拉大與其他廠牌的差距，沒有任何其他智慧型手機廠商的市占率能接近10%。在競逐今年智慧型手機市場霸主的戰役中，三星持續穩定的拉開與蘋果的差距。
蘋果倚重台廠供應鏈
三星以自有產能為主
但顧能也認為，iPhone 5的出現應可提供蘋果迷最佳的手機升級機會，而科技界也普遍預期，Phone 5上市後將帶動換機熱潮，銷量將很快超越Galaxy S3，在高階智慧型手機銷量及市占率方面締造單一機種的新紀錄。
安多利投信投資長楊士漢指出，蘋果與三星進入大決戰，前者因本身沒有製造工廠，自然倚重台廠的全球運籌、快速量產、彈性應變能力，台廠不論是直接或間接取得產能、技術實力可負荷的長期大訂單，營收自然水漲船高，獲利則以經濟規模取勝。
「至於三星， 因具備強大的上下游垂直整合製造能力，一般只會釋出毛利較低（不好賺）的零組件，或本身尚未具備成熟技術、量產能力者，而且下單的穩定性不如蘋果，因此台廠即便接獲三星大訂單，也是要步步為營，畢竟很難預料三星何時會變卦，這也是投資三星概念股所必須留意的特殊風險。」
不過，如果iPhone 5未如預期於9月上市，或量產初期in-cell 觸控模組良率偏低，甚至蘋果公布的新機規格與市場預期有重大出入，近期已提前反映樂觀預期的蘋果概念股股價，到時候很可能出現失望性賣壓，投資人也要特別留意。
◎ 更多精采內容請看Money錢2012年9月號第60期
