徐一鳴：等待有吸引力的春天

時間過得真快，距離上次談大盤已經過了半年，這半年間，台股就如我上次預期，是一個超悶的狹幅震盪盤，請散戶們先看看相關數據：

 

台股加權指數今年以來至8月16日僅上漲2.9%，如果將除息金額算進來總共上漲5.6%，指數最高來到8439點，最低跌至7603點，上下震盪僅836點（震幅10.8%），波動幅度比去年還低。

 

在類股方面，以金融類股表現最好，整體金融指數上漲11.7%，其次是傳產類股上漲4.9%，表現最差的是電子類股下跌0.7%。在籌碼方面，外資累計賣超1185億元，投信累計賣超432億元，融資累計買超63億元，基本上是法人賣、散戶買。

 

整體來看，今年因為指數漲不動、外資賣超，因此大型股普遍表現不佳，反而是中小型股表現得活潑亂跳。另外，因Apple這個引擎成長乏力，電子股如預期表現不佳，相反地金融傳產表現相對強勢，這其中有資金轉移因素、也有基本面的因素。

 

台灣經濟首季為谷底
 

當然，談股市不能忘了影響股市的最重要因素：總體經濟。今年以來全球3大經濟體以美國表現最好，小幅優於預期；歐洲表現如預期疲弱；中國表現雖然不如預期，但差距幅度還好。因此整體全球經濟表現雖然不如年初預期，但還算差強人意了。

 

這點可從最近幾家國際機構的預估調整明顯看出，GlobalInsight 於7月15日將2013年全球經濟成長率預估由2.5% 小幅下修至2.4%、2014年經濟成長率由3.5% 下修至3.4% ； IMF 於7月9日將2013年全球經濟成長率預估由3.3% 小幅下修至3.1%、2014年經濟成長率由4.0% 下修至3.8%。

 

這透露出一個訊息，那就是全球經濟目前仍在穩定發展中，並未失控，我們對全球股市也就不用太悲觀。在台灣方面，雖然第1季經濟成長表現不如預期，造成主計處大幅下修今年經濟成長率預估，但仍有幾點值得我們欣慰：首先，第1季經濟成長率1.62%，雖然成長幅度不如預期，但並非衰退，仍符合泡沫循環理論總體經濟緩慢復甦的狀況；其次，雖然各家研究機構都下修台灣今年經濟成長率預估，但對於第1季是今年谷底的看法並沒有改變；最後，主計處8月16日公布第2季台灣經濟成長率初估值為2.49%，優於第1季下修後預估的2.27%，可見經濟狀況並沒有出現持續不如預期的狀況。

 

另外，根據台灣證交所對國內1406家上市櫃公司經會計師審核公告的上半年財報獲利數字統計，今年上半年台灣上市櫃公司總稅後純益數高達5583.4億元，較去年同期成長30.49%，企業獲利狀況確實改善，這正是經濟復甦的另一項有力證據。