點心債 賺息又賺人民幣升值
點心債因利息比定存高又能參與人民幣升值，成為今年香港最熱門的投資產品，台灣投資人該如何參與點心債的投資機會呢？
低利率時代，什麼金融產品可以「秒殺」銷售？ 答案就是：香港發行的人民幣離岸債券， 因為美味、但量少，市場又稱「點心債」（Dim sum bond）。
說起點心債的起源，要回溯到2007年1月。當時中國政府為了讓人民幣與國際化接軌，允許境內金融機構可以在香港發行人民幣債券，不幸因隔年爆發金融海嘯，發行成效一直不顯著。直到2010年中國重啟第2次匯率改革，加上人民幣中期升值趨勢明朗，才讓開放給海外投資人購買的點心債發行也跟著熱絡起來。
到底點心債在香港有多搶手？滙豐中華投資管理部經理、亞洲高收益債經理人游陳達曾買進一檔剛IPO（公開發行）的點心債，上午買進、下午債券價格就漲了0.4%。在香港，平均一檔人民幣離岸債券基金，不到2天就募集完成。而HSBC 離岸人民幣債券指數今年以來至6月24日的漲幅達3.5%，報酬相當不錯。
發行量價均創新高
根據彭博統計至6月14日的資料，今年以來點心債的發行數量為93檔，規模約達680億人民幣（約105億美元），遠高於去年全年的358億人民幣（約55億美元），預估今年將爆炸性成長至1,500億元人民幣，至2013年規模可望翻倍至3千億人民幣。
為什麼點心債受到投資市場的青睞？原因之一是投資人對人民幣升值預期心態濃厚。6月中旬人民幣匯改屆滿1周年，人民幣兌美元中間價一舉升破6.47元關卡，不少經濟學家預估，中國為了抑制通膨，除了持續升息外，也將加速人民幣升值。恆生銀行總經理兼財資及投資業務主管馮孝忠指出，今年以來人民幣已升值5%，明年至少還有3∼5% 升值空間。
其次，海外投資人持有人民幣意願高。商品投資大師吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）表示，美元長期走弱、歐元又面臨崩解危機，現在最安全的貨幣就是人民幣，點心債剛好提供海外投資人直接參與人民幣升值的好機會。馮孝忠則認為，對中國的貿易夥伴來說，到香港發行點心債具有成本低廉的優勢，同時又能降低匯率風險。
目前中國本地銀行的借款利率在6.5% 以上，若企業在香港有人民幣需求，到香港發行點心債的成本僅2%，一來一往就省了3∼4%。ING 投信固定收益部資深經理劉蓓珊還提到，在香港發行點心債不一定要經過信評，而且手續更簡便，通常自發行啟動到付款完成，大約只需要4周時間，對於收付人民幣的跨國企業是不錯的籌資管道。
◎ 更多精采內容請看Money錢2011年7月號第46期
