組合基金經理人 最愛的私房基金大公開
組合基金經理人的天職就是幫投資人挑選好基金，本刊挑選出中長期績效優異的3檔組合基金，並請經理人推薦自己看好的私房基金。
國內的組合基金（Fund of Funds） 從2003 年開始發展， 剛推出時， 都是鎖定國內基金投資， 但因績效及規模無法拉高，最後都消失不見。直到2005、2006年，業者推出36檔海外組合基金，才把投資標的推向海外。
2010 年， 國內一舉募集13檔組合基金， 把市占率拉高至8.96%，似乎又有捲土重來的態勢，主要是因為2010年市場震盪幅度大，標榜可靈活配置、分散投資的組合基金，因此受到投資人的青睞。還有，國內投信想快速建立完整的產品線，也是原因之一。
一位經理人私下表示，國內投信對於新興市場債及高收益債較為陌生，必須仰賴和海外投資顧問合作才能順利發行，但發行組合基金，不僅可以和境外基金做市場區隔，也不需配置太多研究人力，只要追蹤基金長期績效，並且做好風險控管，就可以把產品線延伸至公司不熟悉的領域。
從績效來看，2005年後成立的組合基金，有不少都打敗國外資產管理公司。富蘭克林華美投信研究部基金經理張森貴表示，組合基金賺錢的關鍵在挑選基金的功力，特別是面臨多空轉折，經理人能否趨吉避凶、持盈保泰，尤其重要。
根據Lipper 的資料，本刊從全球股票、全球債券及全球新興股票3大類型組合基金，依照2010年以來、1年、3年績效排名前三分之一，並且至少獲得2個Leader評級為篩選標準，挑出績效最佳的組合基金，請經理人談談未來布局策略，也一併公開這3位每天都在挑基金的經理人，所偏愛的私房基金。
寶來全球新興市場精選組合基金 經理人李洋昇
2011年指數空間不大 著重布局小型股
2006年成立的寶來全球新興市場精選組合基金，為國內首檔鎖定新興市場為投資標的的組合基金，經理人李洋昇自2007年接手後不久，即遇金融海嘯，但他抓到新興市場起漲時點，採取高持股策略，自此績效一路長紅。過去3年該基金績效在同類型基金排名第5，自基金成立以來的報酬率為51.6%。
不過，2010 年以來報酬率僅7.75%， 並未維持大幅領先。「2010 年MSCI 新興市場指數空間並不大，主要是多數市場漲勢無法延續，像中國股市就是區間盤整。」李洋昇解釋，唯一的例外是東協，從年初一直漲到下半年，也是他的重點持股，但東協在9 ∼ 10 月開始走弱，基金績效因而受到影響。
展望2011年，李洋昇認為，全球景氣將逐步復甦，新興市場多頭可期，但仍將延續2010年快速輪動的走法，也是考驗經理人調整持股的1年。此外，相較於2010年投資聚焦在內需、原物料及結構性調整3大主軸，2011年隨著歐美景氣復甦，投資主軸將調整成科技、工業、原物料及能源等4大類股。
分析原因，美國ISM 製造業指數已落底，未來將逐季往上，這點從南韓及台灣科技股在2010年11 ∼ 12月轉強的趨勢就可看出端倪，預期科技股漲勢可望延續到2011年上半年。
看好工業股的主因是美國減稅案通過後，不少券商把美國2011年經濟成長率上調至3%，工業股將率先受惠景氣復甦。至於原物料及能源股的題材則延續2010年的趨勢，包括美國第二輪量化寬鬆政策（QE2）出爐後創造出的資金行情，以及通膨預期心理，都有利原物料及能源股的走勢。
在基金的布局上，李洋昇仍維持區域型基金搭配單一國家ETF 的操作模式，「2010 年拉丁美洲表現並不好，主因是巴西升息，但其他小國如祕魯、智利、哥倫比亞表現就很好，此時就可以利用ETF 來參與單一國家的漲勢。」他預期2011年指數空間並不大，新興市場著重布局小型股。這點可從基金前5大持股均是小型股基金得到印證。
◎ 更多精采內容請看Money錢2011年1月號第40期
