柏瑞投信：短期震盪無礙基本面 把握高收益債進場良機
由於美國總體經濟持續穩健，並受勞動參與率下降的影響，10月非農就業人口增加21.6萬人，失業率由4.2%降至4.1%。柏瑞投信表示，美國製造業持續擴張、經濟與就業市場有所成長，並且通膨溫和，加上第三季企業財報表現多優於預期，有助於高收益債市基本面的維持，可望為年底之高收益債市提供支撐。
近期全球高收益債市因美國稅改議題與兩大電信商的併購案而出現短期震盪，針對稅改的擔憂，考量到目前參眾議院皆是共和黨，其主張偏向少干預、輕稅負，因此在明年上半年結束前完成稅改立法的機率較高。至於電信商的併購案，僅是公司管理權的問題，與企業本身的獲利、財務與管理階層經營等決定企業價值與債券價格的因素無關，因此這些公司過去因併購題材而享有額外溢價的債券價格，在近期下跌後反而回歸到正常水準。
柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，觀察美林全球高收益債券指數，目前幾乎已回補了11月初下跌的跌幅(見圖一)，顯示負面的擔憂已經消散。由於11月的美國高收益債市回檔，使得美國高收益債市與新興市場高收益債市的利差來到近期低點，加上10月高收益債違約率持續降低，僅1.18%，顯示高收益債市基本面依然健全。根據投信投顧公會資料顯示，柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)績效表現相對優異(見表一)。
另一方面，美國聯準會(Fed)主席提名人鮑威爾（Jerome Powell）同現任主席葉倫（Janet Yellen）偏向鴿派風格，應將延續溫和的貨幣政策，因此12月升息機率仍高，若是12月升息，將是今年第3次緊縮政策，並且是自2015年12月經濟開始擴張以來的第5次升息。但在利率期貨隱含升息機率的影響下，市場預期2018年僅會升息2次。
柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，經過11月美國高收益債市的回檔修正後，會略為增加其中的投資比例。而接下來在投資組合配置上仍以美國高收益債為主，搭配新興市場高收益公司債及主權債，並著重具備較佳的基本面與投資價值的產業進行策略布局。
柏瑞投信表示，近期高收益債市下跌之因素無礙整體債市的長期基本面，且預期年底市場交易將轉趨平淡，使波動度降低，投資人可把握此進場時機，布局高收益債。不過，仍需評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。
圖一、今年以來高收益債累積報酬走勢 (非基金報酬)
資料來源：Bloomberg、柏瑞投信整理，2016/12/31~2017/11/24。美元計價，非基金報酬。指數依據：彭博/巴克萊全球高收益債券指數
圖文僅供參考，過去的績效不代表未來的績效，本公司未藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。
表一、基金績效
本基金澳幣級別累積A類型因無淨值資料，故此採用配息B類型的累積總報酬率計算，同業平均則仍用累積型基金計算；比較方式均以同幣別為基礎。
資料來源：Lipper，柏瑞投信整理，資料日期：2017/11/30。
台幣計價(成立於2008/8/1)、美元計價(首次銷售日為2016/1/27)，人民幣計價(首次銷售日為2014/9/18)，澳幣計價(首次銷售日為2014/1/27)，單位:%。
分類依據：同類平均與基金規模比較係指依據SITCA分類-境內海外高收益債券-全球型。過去績效不代表未來收益之保證。
*資料來源: 投信投顧公會，境內高收益債券基金，2017/11/30。
四分位排名系依據Lipper計數所得，將同類型基金績效分為四等份比較
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