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全球股市震盪 複合債好抗震

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中國經濟數據疲弱導致市場信心匱乏,全球股市周初重挫大跌,其中道瓊指數更出現1990年來,首次連續兩個交易日下跌逾500點的紀錄,投資人擔憂熊市來臨,市場更是傳出7年魔咒之說。
 
康和投顧產品經理林映汝指出,根據Bloomberg資料,自1990年開始,道瓊指數單日大跌超過500點的狀況僅發生過16次,平均間隔約1.19年會發生下跌500點的現象,最長則相隔7年,發生機率偏低
。林映汝進一步分析,2011年道瓊指數大跌後,最快3天即可回復下跌前水準,若在市場大跌時進場,平均6個月時間,道瓊指數平均報酬就可望有正報酬表現,而投資1年後,平均報酬則有機會達到13.57%,因此面臨市場劇烈修正,投資人則毋須太過悲觀。
 
本次全球股災震源來自中國,係因中國製造業指數已連續6個月低於50的水準,加上日前人民幣無預警走貶,引發市場擔憂中國經濟前景,VIX指數單日漲幅創新高,風險趨避意識升溫下,資金轉向防禦性的黃金和債券市場。林映汝表示,近年來中國正處於經濟轉型的陣痛期,中國人行也頻出招利用貨幣政策刺激經濟,在中國持續堅持經濟改革下,未來仍具成長潛力。在目前投資信心不足的狀況下,預期短時間內市場將持續震盪,投資標的首推複合債基金。
 
統計2000年以來,全球發生重大金融大事件的指數表現,發現MSCI世界指數平均下跌20%,高收益債及新興市場債也分別有5%~6%的修正幅度,但複合債幾乎可維持平盤水準,表現相對抗跌,過去若在股市大跌時進場,1年後複合債平均報酬有14%的亮眼表現,建議投資人把握複合債進可攻退可守的特質,減緩投資組合受市場震盪的影響。


重大事件發生時,全球股債指數表現
事件 期間 MSCI全球指數 複合債 高收益債 新興市場債
網路泡沫化 2001.9-2003.3 -26.37% 11.30% 3.63% -6.52%
次貸風暴 2008.9-2009.3 -40.13% -8.28% -20.90% -6.93%
歐債危機 2011.8-2011.11 -9.30% -1.60% -5.00% -5.37%
希臘二次選舉 2012.5-2012.6 -8.70% -2.36% -2.73% -3.08%
平均   -21.13% -0.24% -6.25% -5.48%
資料來源:Bloomberg,統計2001-2015,康和投顧整理
註:複合債係指30%投資等級債券+30%高收益債券+30%新興市場債券+10%現金,所有債券指數皆為美林美銀相關債券指數。

1990~2015 道瓊指數下跌整理
日期 原因 漲跌() 跌幅% 與下一次下跌500點時間差 回復時間 6個月% 1%
1997/10/27 亞洲金融風暴 -554.3 -7.18% 308 18 24.53% 16.83%
1998/8/31 俄羅斯金融風暴 -512.6 -6.37% 1.62 12 23.44% 43.64%
2000/4/14 科技泡沫化 -617.8 -5.66% 1.42 7 -1.10% -1.43%
2001/9/17 -684.8 -7.13% 7 40 18.58% -7.99%
2008/9/15 雷曼兄弟違約
及次貸危機
-504.5 -4.42% 14 1.48 -32.26% -7.83%
2008/9/29 -777.7 -6.98% 8 1.06 -26.59% -3.89%
2008/10/7 -508.4 -5.11% 2 258 -17.55% 2.95%
2008/10/9 -678.9 -7.33% 6 4 -8.65% 14.99%
2008/10/15 -733.1 -7.87% 7 13 -6.39% 21.32%
2008/10/22 -514.5 -5.69% 40 5 -7.43% 22.68%
2008/12/1 -680.0 -7.70% 2.67 6 -6.07% 28.50%
2011/8/4 美債降評 -512.8 -4.31% 4 57 12.84% 15.23%
2011/8/8 -634.8 -5.55% 2 6 19.19% 21.82%
2011/8/10 -519.8 -4.62% 4.03 3 19.42% 23.21%
2015/8/21 中國經濟前景 -530.9 -3.12% 1 ?    
2015/8/24 -588.4 -3.57%   ?    
平均     1.19年 97天 0.85% 13.57%
資料來源:Bloomberg,截至2015.08.24,原幣計價,康和投顧整理

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