徐一鳴：鈔票印不完 我們只能陪著玩！
政府能做的事，就是繼續支持。
事實上，歐美日不僅政府面臨債臺高築危機，連許多企業與個人都有同樣危機。解決危機時，政府不可能大筆一劃免除大家的債務，這樣做只會使金融體系崩潰，讓危機擴大到失控的程度。
所以，政府只能想辦法撐下去，讓個人趁著還有工作、企業趁著還能營運，趕快把債務水準壓低到可以持續的水準，然後再恢復正常時期的借貸消費與投資行為。
你看擔任最後借款人的各國政府，債務負擔越來越沉重，主要就是「以拖待變」的結果，講白了，全球經濟要恢復到金融海嘯前水準，恐怕非5到10年不可。
隨著經濟狀況稍微改善，各國政府開始思考減少支持性的力量（主要就是QE），但有些人卻說QE退出後，股市、房價將會隨之暴跌。我認為，抱持這種觀點的人，恐怕沒有真正理解QE的本質與作用。
量化寬鬆充其量只是壓低利率
為了加快降低債務率，歐美日政府必須壓低利率，低到大家可以持續的水準。但在危機發生的當下，不要說銀行不信任民間企業償債能力，連銀行彼此間都不太信任，導致金融體系也存在著流動性風險。
政府只好透過量化寬鬆，對市場注入龐大資金，逼銀行勇敢放款，同時把利率壓低在極低水準，減輕償債上的負擔，盡快把債務率壓下，再以低利率去刺激大家消費與投資意願。
明白沒？量化寬鬆的作用並非治療經濟，而是支持經濟不要繼續惡化而已。
「欠太多，還不起」的病症，就像SARS 或H7N9其實是沒有特效藥可對症下藥的病，醫生頂多施以支持性療法，直到病患的免疫系統發揮作用為止。如今經濟也一樣，政府只能支持經濟別繼續惡化，並期望經濟能夠自己復甦。
投資人擔憂 只因股市漲太兇
全球投資人近期開始擔憂QE 退場，主要是股票已超漲太多，與實體經濟狀況脫離太遠。例如，日本股市狂漲一大段上來後，日本消費確有增長，但其中不少比例是因股市大漲的財富效應，並非日本人恢復消費信心。講清楚一點，投資人擔憂量化寬鬆退出，正是興奮劑藥效退了後的理性判斷。
如果同意QE對經濟的作用只是支持，你就明白，身為醫生的政府，怎麼可能輕易放棄支持病患（經濟）呢？除非實體經濟能夠恢復正常，否則醫生怎麼會讓病患出院，不再繼續施以支持療法（繼續QE）？若病患情況已經改善，醫生開始減少支持性藥劑量（QE），那我們還有什麼好擔憂？
徐一鳴
現職：達一廣告創意總監
經歷：出身廣告公司撰文，當過大學講師與報社主編，許多「好玩」廣告如ING安泰人壽、PayEasy、信義房屋等皆出自其手，「業餘」投資股票、基金、房地產，「獲利尚可」
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