總體經濟穩定復甦，主動選股才是贏家
受到負面消息與貿易戰影響，第三季新興市場震盪起伏，不過台股表現相對堅挺。野村投信表示，台灣股市可望維持亮眼表現，除了持續受惠於全球經濟增強，第四季也是科技股的傳統旺季，預估台股成長動能仍將由科技股帶動，看好產業包括AI，雲端運算、伺服器、電動車、電競、及汽車電子等，5G時代來臨之下相關產業也具成長動能，而「選股不選市」仍為投資能否勝出之關鍵。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，全球景氣持續正向發展，目前主要經濟體PMI維持50以上，國際貨幣基金(IMF)預估2019年全球經濟成長值為3.9%，台灣景氣可望受惠全球景氣復甦趨勢，出口成長並帶動國內投資及消費，從過去經驗來看，台灣出口成長與美國製造業ISM指數相關性大(附圖一)，在美國經濟持續暢旺下，出口將維持成長趨勢。目前須持續關注的變數就是貿易戰，雖然以雙方貿易條件來看，中國略微處於劣勢，但在中國適度調整財政以及匯率政策下，台灣企業若能在緩衝期間將出口商品移至東南亞或是從台灣出口，可望降低影響程度。
姚郁如指出，近期國際大事對台股的影響有限，以土耳其的貨幣危機為例，由於土耳其並非國際主要出口市場，且新興市場的經常性赤字除了土耳其以外多有改善，對台股的負面影響不大。從價值面來看，目前台股本益比約位於長期均值14倍，股價淨值比約為1.8倍，評價合理未過高。
至於產業面，第四季為科技股傳統旺季，加上科技股有多種新應用興起，長期需求保持樂觀，2018下半年科技股相關企業獲利預估年增率為17.1%，AI、雲端、伺服器、電動車及汽車電子都是看好產業，預計盈餘成長仍由科技股帶動；值得留意的是，傳產中部份原物料以及金融類股亦見成長動能。非科技股中，包括金融以及受惠於中國去產能及環保政策等類股亦可加以留意。
附表一、2019年台股看好產業
| 產業 | 看好原因 |
| AI | 長期成長趨勢看好且應用範圍廣泛 |
| 雲端運算、伺服器 | 企業對雲端資本支出持續上揚，伺服器市場銷售額與出貨量持續增長 |
| 電競相關產業 | 正在各地蓬勃發展，預估2019年底，電競產值可達10億美元 |
| 汽車電子 | 在行車安全的重視以及車聯網與未來自駕車等應用發展下，未來的需求將快速成長 |
| 5G相關產業 | 看好長期成長趨勢以及未來需求 |
| PTA、聚酯、PET產業 | 市場需求持續增加 |
| 基礎原物料(鋼筋、水泥) | 中國政府投入基礎建設以支撐經濟成長 |
| E-bike | 歐美主要市場成長動能強勁，各國E-bike的普及率攀升 |
附圖一、台灣出口成長與美國製造業ISM指數相關性大
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資料來源：CEIC, Morgan Stanley Research;
資料日期：2018/09/13
野村投信
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