柏瑞投信:全球經濟成長升溫，可望提供高收益債市續漲動能
美國聯準會（Fed）近來對於升息的態度轉趨積極，隨著全球景氣與企業獲利持續回溫，配合國際原物料價格的持穩，以及市場對於美國總統川普擴大基建、減稅和降低監管的新政憧憬，預期高收益債違約率今年將明顯下滑。柏瑞投信表示，回顧歷史經驗，當違約率下降或保持低檔時，多會對高收益債券價格形成強勁支撐，目前高收益債券價格並未如想像中偏貴。
在景氣和企業獲利回升的拉抬下，國際信評機構穆迪（Moody’s）預計，高收益債違約率過去12個月的平均滾動值，將從今年1月底的5.7%，大幅降低到年底約3%到3.5%的長期平均水準。觀察過去14年高收益債券的價格走勢表現，當違約率下滑時，多會支撐價格走強，甚至長期維持100美元票面價格以上的水準（見圖一），目前高收債券約100.5美元的平均價格並未明顯偏貴。
柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，由於全球經濟現況與未來展望皆已見明顯改善，相較於其他債市，因為高收益債市組成以公司債為主，且普遍具有營運槓桿較高的特性，長期與實體經濟發展的連動性較強，意即當經濟現況與未來展望都進一步轉強時，高收益債市表現有望優於其他債市。
柏瑞投信在業界享有「債券專家」的稱號，根據投信投顧公會的統計，截至2017年1月，柏瑞投信為全台38家投信中固定收益型基金管理規模最大的基金公司，旗下6檔固定收益產品的金額合計超過新台幣482億元，市占率超過20%*。
柏瑞投信為何能在固定收益產品市場占有一席之地？柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)在台灣是如何一路成長，成為柏瑞投信一塊閃亮亮的金字招牌？柏瑞投信投資長林紹凱指出，最大的關鍵就是「在地化的產品管理策略」！
柏瑞投信投資長林紹凱表示，柏瑞投信整體的操作策略和別人不同，就在於柏瑞擁有在地化的產品管理思維以及結合基金經理人團隊的研究能力。以往大家會覺得債券基金的形式好像就是以國外的投資策略為主，或是將國外既有產品的策略原封不動的搬來台灣，但柏瑞投信的境內債券型基金卻是真正純為台灣投資人所設計的產品。
以柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)來看，這檔基金結合了美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場企業債、新興市場主權債及新興市場當地貨幣債這五個投資團隊所構成的投資組合，因此在決策過程當中我們在地化的產品管理團隊能有更多的發揮空間，更可以讓國外知道目前台灣的客戶想要的產品是什麼。
「在市場迅速變化的過程中，我們也能快速整合國外團隊的建議及台灣團隊的決策，進而對投資人的需求做出彈性動態調整，同時我們也對到底什麼樣的產品，什麼樣的風險報酬才是適合台灣投資人的角度，反覆的跟國外團隊溝通討論，才能構建出一檔真正屬於台灣投資人的高收益債券基金，絕對不是單純的複製國外投資團隊的策略。」林紹凱說：「我相信國內應該不會找到和我們一樣的高收益債券基金，這就是我們在台灣最大的優勢。」
柏瑞投信表示，對於想要尋求較高收益又能承受較高風險的投資人，可考慮採用定期定額的方式，把高收益債納入投資組合，並透過手續費後收型、零分銷費，且擁有台幣、人民幣、美元等多重計價幣別的N級別來介入。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來高收益債市仍有波動風險。
圖 一、回 落的違 約率將 支撐高 收益債 價格
資料來源：Barclays、BoA ML、Bloomberg。統計時間：2003/1~2017/2。本圖僅為市場概況，本公司無意藉此作任何徵求或推薦。高收益債仍有相關風險。
註*：資料來源：投信投顧公會之分類-境內固定收益型基金，截至2017/1/31。
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