徐一鳴：胡連是物超所值股
胡連（6279）每年獲利4∼5元，而且每年都將賺到的錢配發現金股息給股東，目前股價50多元，現金殖利率高達5%以上，謹慎型散戶可買進。
散戶問： 你去年賺還是賠？ 這真是大哉 （災） 問！我坦白回答：虎頭蛇尾，前半年甜，後半年慘！不過我有個好習慣，股市賺一點，就拿出來買房子，剛好去年4月政府推奢侈稅，擺明逼短線客下車，我當時賣股進場，跟信義房屋買了一間俯瞰敦化南路樹海的老公寓，帳面來看是賺（ 紙上富貴？） ，最起碼減輕了下半年台股大跌的壓力。
懂得停利，你的投資才有紀律、才有效果、才有意義。
馬總統連任後，當然不會忘記要給支持他的散戶大禮物，這一波千點上漲行情中我順利解套，看台郡140元了 （我在90元出清） ，希望看本專欄的散戶懂得見好就收。
我認為，台北房子成交量可望放大，房價也會繼續上漲，股票賺了，拿去買房子吧。
不管股市淒涼或輝煌，記住，房子是保障我們做白日夢的地方。
經過1、2月急漲，3月股市就像那隻跑太快的小狗，開始停下來等主人（基本面） 的腳步跟上。想知道股市接下來走向，一定要先了解全球景氣的方向。
長期來說，今年沒有改變，仍在泡沫後的調整期，跟去年不一樣的是，今年經濟成長率是逐季走高 （去年是逐季走低） ，也就是說，今年主人是朝漲的方向走，雖然股市短期會漲漲跌跌，但長期將呈現逐漸墊高的走勢。所以，未來遇到股市拉回時，就是買點！
買什麼股呢？我的原則一直沒有改變：公司正派經營、具有獲利能力、股價便宜 （巴菲特投資心法之一就是買進便宜的股票） ，這一期介紹給大家的是胡連（6279），過去10年，每年獲利都在2.5元以上，2009年起，受惠於中國布局發酵，每股獲利水準更提高至4元之上，去年自結稅前每股獲利5.5元，已是連續第3年EPS 在4元之上！而且，公司每年都將賺到的錢，配發現金股息給股東，最重要的是，目前股價才50多元，完全符合我投資原則。
胡連在1977年成立，為國內第1大汽、機車連接器與端子製造商。其中，汽車端子占營收比重約70%，機車端子則占30% ；客戶多以OEM 車廠為主，訂單穩定度高，在台灣一直是國內裕隆汽車、中華汽車、福特汽車的主要供應商。
進入中國後，先後打入比亞迪、吉利及奇瑞等自主品牌及長安及東風日產等合資品牌，2010年因比亞迪汽車銷售大幅成長，營收跟著大幅成長41%，2011年雖然因為比亞迪表現不佳，使得胡連營運表現較弱，但最後仍交出稅前每股獲利5.5元的好成績。主要原因是胡連為降低客戶過於集中之風險，積極拓展新客源已略見成效！
2010年比亞迪營收占比約10%，2011年以來已下降到5%。相對的，胡連成功切入長安汽車全車系供應，目前合作的10款新車中，已有7款開始出貨，目前長安汽車營收占比亦提高至10%。
此外，在已接洽的新客戶當中，還有長城汽車，雙方將合作轎車款，雖然初期出貨不多，但以胡連過去對其他客戶供貨的表現，未來將有機會逐漸增加。
展望未來，雖然中國汽車市場成長動能趨緩，卻有兩個趨勢有利胡連持續成長：
首先是在中國市場，胡連陸續打入主要車廠，例如今年新增長城汽車及一汽2大客戶，並且獲得日商Yazaki認證，有機會打入Toyota 供應鏈等，預估未來的市占率還會有很大的成長空間。
其次是台灣市場，雖然台灣車市成長動能不大、且胡連市占率也處於高檔，但日系車廠去年開始將汽車生產外包給台灣車廠，為台灣車廠帶來成長契機，而以胡連與台灣車廠的良好供應關係，預估未來將有機會受惠台灣車廠的成長商機！
另外，未來如果ECFA 開放台灣整車輸出中國，將吸引國際車廠來台灣設立生產線，也會增加胡連在台灣的成長動能。
散戶要清楚：汽車產業不像電子業供應鏈可以說換就換，通常都需要經過冗長的認證與試用，雖然胡連未來的成長商機很大，我們卻不能期待胡連的獲利，會像電子公司一樣出現跳躍式成長，相反的，從過去的表現來看，我們發現它獲利將會是階梯式的成長。
例如，2009年獲利跳升至4元以上水準後，連續3年都維持在4∼5元之間，未來只要胡連的布局達到一定的經濟規模，預估獲利將往上再跳一層級。
雖然我不知道什麼時候會再往上跳一級，但以目前每年獲利4∼5元的層級，股價50多元實在不貴 （算物超所值？） 。
現金殖利率高達5% 以上，買下來每年領5∼6% 股息，等它獲利再上一層樓時，又可賺一筆資本利得，是我今年相當看好的股票，也是謹慎型散戶一筆不錯的買賣。
徐一鳴
現職：達一廣告創意總監
經歷：出身廣告公司撰文，當過大學講師與報社主編，許多「好玩」廣告如ING安泰人壽、PayEasy、信義房屋等皆出自其手，「業餘」投資股票、基金、房地產，「獲利尚可」
◎ 更多精采內容請看Money錢2012年4月號第55期
