邱沁宜：美國經濟最好的時候已過
今年寫了幾篇要大家小心新興市場危機的文章，近期又碰到土耳其股債匯全面下挫，許多讀者紛紛問我對後勢的看法。
其實我覺得土耳其本身對全球金融市場的影響並不大，背後反映的是，美國聯準會（Fed）利率持續上升，當資金退潮時，才發現很多新興市場還想在資金大海中游泳，一直採行擴張性財政政策，且不重視通膨高漲的下場，就如同土耳其和阿根廷。但我目前更擔心的其實是，美國經濟一直以來的強勁可能即將進入尾聲，這對全球金融市場的影響恐怕更大。
美國今年第2季GDP成長率為4.1%，剛創下2014年以來的佳績，川普還為此特別開了場記者會。不過事實上，這樣的好成績是靠舉債與減稅，加上關稅效應提前出貨所造成，並不是健康的現象。例如，美國大豆出口在第2季創下高點，即是為了預防7月後中國關稅提高而提前出貨所致。
另外，也可看到今年美國製造業廠商因樂觀預期，或為預防拿不到貨，新訂單在第1、2季大幅增加，科技業尤其明顯，也造成這一波台灣半導體廠商與被動元件股的股價大漲。
不過，據摩根士丹利的報告指出，有4成的科技廠商承認可能有重複訂單的情形，觀察美國ISM製造業指數也可發現，雖然之前新訂單有增加，但是交貨時間卻拉長了。其中的原因當然可能是廠商真的趕不及出貨，但也可能訂單是沒這麼急迫的重複訂單，因此要求上游廠商先備貨不用急著出貨。
近期也看到幾個新訂單數據開始從高檔下滑，包括美國ISM製造業與非製造業的新訂單都呈現明顯回檔，代表美國下半年的景氣，有可能就從第2季的高檔開始回落。
展望明年，美國景氣下滑恐怕可能更趨明顯，主要是減稅效應與政府財政支出的逐步遞減造成。建議投資人應該避免投資股價評價過高，以及之前可能有重複訂單疑慮的個股。若以美股來說，建議5大科技類股FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google），與半導體類股可能都須好好留意；至於台灣個股，之前強調景氣沒有烏雲、訂單滿到明後年的股票都應該特別注意，因為美國景氣趨緩的第一片烏雲，可能剛開始要飄過來……
本專欄僅代表個人觀點
全文未完，看更多請見《Money錢》2018年9月號第132期
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