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平平賺5~6%,該買高收債還是新興市場債?

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近來債券投資社團中,經常有投資人詢問,同樣5~6%的殖利率(配息報酬率與資本報酬率合計)或年化配息率目標下,到底該買收益債券基金還是新興市場債券基金?其實答案完全視投資人個人風險屬性、偏好、投資組合目標,綜合評估而定。
 
若從風險屬性來看,就要參考波動度。不想要承擔市場或投資標的大幅震盪,那麼就挑選波動度相對低者,例如歐洲高收益債或新興市場強勢貨幣計價企業債。不過投資人也要能接受,較低波動下,殖利率通常也較低。
 
投資組合目標是指,加入該標的是為了要提高收益,還是要避險?例如投資組合中已經有股票,為了要降低股市波動的影響以及享有固定收益,於是挑選與美國標普500指數相關係數較低的標的,此時新興市場強勢貨幣主權債或新興市場當地貨幣計價債券就可以考慮,投資人可接著在就殖利率、波動度等進一步評估。
 
而若投資人的目的是希望可以降低投資組合受美國升息的干擾,並享有固定收益,甚至提高固定收益,此時,與美國10年期公債殖利率相關性低的高收益債將是優先選擇,投資人再進一步就殖利率與波動度考量。
 
而若以偏好來看,有些投資人偏好高收益債,而有些人只愛新興市場債,此時,就先依個人偏好選定自己喜好的類別,再就波動度、殖利率等來綜合評估。


多種固定收益資產的收益與風險

資料來源:富達國際、彭博 :統計至2018.2. 28
 

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