湯森路透理柏台灣基金獎10年獎得主_缪子美談中國(中篇)
中國經濟轉型的3個投資機遇 (中篇)
缪子美的選股邏輯是先從宏觀經濟研究，找出未來潛力主題布局，然後再依據個別標的的成長潛力與目前評價等進行評估，才決定是否買進。
而因應中國經濟由量轉質的方向，缪子美將聚焦3大投資機遇，此正好是荷寶中國股票型基金的投資組合，新經濟中的消費升級(21%)、科技與創新(45%)合計占66%，而舊經濟的結構性改革占34%。
機遇1、消費升級。以汽車、教育為例說明。首先在汽車部分，2008年以前成長率高，不論好的、不好的公司都是高速成長，但2008年之後就不一樣了。例如吉利汽車於2001年是生產中低端車種，但2009年後開始升級，因為當時一般家庭都有車，民眾的消費力也提升，因此吉利鎖定SUV，SUV的成長率30%高於其他車種的個數成長。
目前吉利雖仍是以SUV為主，但除功能性，還更強調設計。吉利的過程說明，汽車公司需從低端轉型到高端，才能生存，當然股價也會有相對應的變化。
教育行業方面，校外補習市場過去5年有爆發性的增長，因為家長為增加子女競爭力都會送小孩補習，此點與台灣情況一樣。從IPO角度來看，去年以來有很多新公司上市，這些公司的經營情況也非常良好，目前該類股仍在補漲階段。
機遇2、科技創新。以手機、網際網路為例說明。
手機方面，從1998年開始的摩托羅拉、日本三菱、Nokia、HTC、三星、iPhone...，現在中國市場裡占有主導的前3大公司為Oppo、Vivo以及華微，雖然這3家公司並未上市，但零組件相關公司卻有上市，因此就鎖定的這些零組件公司。
網際網路也是需要重視的一塊，以傳統網際網路來看，電子商務、遊戲等是較成熟的市場，成長性有限，但騰訊、阿里巴巴為何持續壯大？因為還有其他新領域不斷出現，例如B2C電子商務、行動遊戲、社交媒體廣告等等，尤其人工智慧、網際網路金融等，未來10年的成長率高達50%以上。
機遇3、結構性改革。主要是環保政策的影響。
環保影響到每個行業，甚至影響到台灣的造紙業。過去幾年，因為經濟下滑，小型造紙公司已經去產能，剩下來的龍頭產業可以提高銷售價格與享有高成長性。但去年開始因為中國官方嚴厲執行環保政策，即使龍頭企業也有部分需關廠，更何況是小型企業。因此造紙業的景氣復甦週期比以前長。
造紙行業是一個全球供應鏈產業，中國環保政策不只影響當地造紙產業，也影響其他市場，台灣也已經受到一定影響。現在看來，對造紙上市公司好，但消費者的生活成本卻因此上升。(作者按：這是台灣衛生紙漲價的原因？！)
此外，供給側改革中針對的產能過剩行業，特別是水泥、鋼鐵、煤炭等，這些產業的變化，與造紙業的變化是類似的。
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這3個機遇都是長線題材，投資人可以自行觀察、追蹤，以長線投資眼光來進行操作。
